Question:
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.

Answer Format:
Answer: {Answer using the financial statement.}
News Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial news. Write “None” if no news evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表
於 3 月 31 日（以百萬計）

| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|------------|------------|-----------|
| **資產** | | | |
| **流動資產：** | | | |
| 現金及現金等價物 | 248,125 | 145,487 | 20,049 |
| 短期投資 | 262,955 | 228,826 | 31,533 |
| 受限制現金及應收託管資金 | 38,299 | 43,781 | 6,033 |
| 股權證券及其他投資 | 59,949 | 53,780 | 7,411 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 143,536 | 202,175 | 27,860 |
| **流動資產總額** | **752,864** | **674,049** | **92,886** |
| 股權證券及其他投資 | 220,942 | 356,818 | 49,171 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 116,102 | 83,431 | 11,497 |
| 權益法核算的投資 | 203,131 | 210,169 | 28,962 |
| 物業及設備（淨值） | 185,161 | 203,348 | 28,022 |
| 無形資產（淨值） | 26,950 | 20,911 | 2,882 |
| 商譽 | 259,679 | 255,501 | 35,209 |
| **資產總額** | **1,764,829** | **1,804,227** | **248,629** |
| | | | |
| **負債、夥屬權益及股東權益** | | | |
| **流動負債：** | | | |
| 短期銀行借款 | 12,749 | 22,562 | 3,109 |
| 短期無擔保優先票據 | 16,252 | – | – |
| 應付所得稅 | 9,068 | 11,638 | 1,604 |
| 預提費用、應付款項及其他負債 | 297,883 | 332,537 | 45,825 |
| 商家保證金 | 12,737 | 274 | 37 |
| 遞延收入和客戶預付款 | 72,818 | 68,335 | 9,417 |
| **流動負債總額** | **421,507** | **435,346** | **59,992** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表（續）
於 3 月 31 日（以百萬計）

| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|------------|------------|-----------|
| 遞延收入 | 4,069 | 4,536 | 625 |
| 遞延所得稅負債 | 53,012 | 48,454 | 6,677 |
| 長期銀行借款 | 55,686 | 49,909 | 6,878 |
| 長期無擔保優先票據 | 86,089 | 122,398 | 16,867 |
| 長期可轉換無擔保優先票據 | – | 35,834 | 4,938 |
| 其他負債 | 31,867 | 17,644 | 2,432 |
| **負債總額** | **652,230** | **714,121** | **98,409** |
| | | | |
| 承諾及或有事項 | – | – | – |
| | | | |
| 夥屬權益 | 10,728 | 11,713 | 1,613 |
| | | | |
| **股東權益：** | | | |
| 普通股 | 1 | 1 | – |
| 資本公積 | 397,999 | 381,379 | 52,555 |
| 庫存股（按成本計） | (27,684) | (36,329) | (5,006) |
| 法定儲備 | 14,733 | 15,936 | 2,196 |
| 累計其他綜合收益 | 3,598 | 3,393 | 468 |
| 未分配利潤 | 597,897 | 645,478 | 88,949 |
| **股東權益總額** | **986,544** | **1,009,858** | **139,162** |
| 非控制性權益 | 115,327 | 68,535 | 9,445 |
| **權益總額** | **1,101,871** | **1,078,393** | **148,607** |
| **負債、夥屬權益及權益總額** | **1,764,829** | **1,804,227** | **248,629** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計簡明合併現金流量表

截至 3 月 31 日止三個月及截至 3 月 31 日止年度
（以百萬計）

| 項目 | 2024 人民幣（三個月） | 2025 人民幣（三個月） | 2025 美元（三個月） | 2024 人民幣（年度） | 2025 人民幣（年度） | 2025 美元（年度） |
|------|------------------------|------------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|
| 經營活動產生的現金流量淨額 | 23,340 | 27,520 | 3,792 | 182,593 | 163,509 | 22,532 |
| 投資活動產生（所用）的現金流量淨額 | 20,267 | (39,547) | (5,450) | (21,824) | (185,415) | (25,551) |
| 融資活動所用的現金流量淨額 | (54,012) | (4,102) | (565) | (108,244) | (76,215) | (10,502) |
| 匯率變動對現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的影響 | 1,900 | (569) | (78) | 4,389 | 965 | 133 |
| 現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的（減少）增加 | (8,505) | (16,698) | (2,301) | 56,914 | (97,156) | (13,388) |
| 期初現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | 294,929 | 205,966 | 28,383 | 229,510 | 286,424 | 39,470 |
| 期末現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | **286,424** | **189,268** | **26,082** | **286,424** | **189,268** | **26,082** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併利潤表

截至 3 月 31 日止三個月及截至 3 月 31 日止年度
（以百萬計，每股數據除外）

| 項目 | 2024 人民幣（三個月） | 2025 人民幣（三個月） | 2025 美元（三個月） | 2024 人民幣（年度） | 2025 人民幣（年度） | 2025 美元（年度） |
|------|------------------------|------------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|
| **收入** | | | | | | |
| 營業收入 | 221,874 | 236,454 | 32,584 | 941,168 | 996,347 | 137,300 |
| 營業成本 | (148,098) | (145,626) | (20,068) | (586,323) | (598,285) | (82,446) |
| 產品開發費用 | (14,085) | (14,934) | (2,058) | (52,256) | (57,151) | (7,876) |
| 銷售和市場費用 | (28,826) | (36,179) | (4,985) | (115,141) | (144,021) | (19,847) |
| 一般及行政費用 | (14,019) | (10,331) | (1,423) | (41,985) | (44,239) | (6,096) |
| 無形資產攤銷及減值 | (2,081) | (833) | (115) | (21,592) | (6,336) | (873) |
| 商譽減值 | – | – | – | (10,521) | (6,171) | (850) |
| 其他淨（損失）收益 | – | (86) | (12) | – | 761 | 105 |
| **經營利潤** | **14,765** | **28,465** | **3,923** | **113,350** | **140,905** | **19,417** |
| 利息收入和投資淨收益 | (5,702) | (7,516) | (1,036) | (9,964) | 20,759 | 2,861 |
| 利息費用 | (2,177) | (2,496) | (344) | (7,947) | (9,596) | (1,323) |
| 其他淨收入 | 2,963 | 20 | 3 | 6,157 | 3,387 | 467 |
| **扣除所得稅及權益法核算的投資損益前的利潤** | **9,849** | **18,473** | **2,546** | **101,596** | **155,455** | **21,422** |
| 所得稅費用 | (5,722) | (6,854) | (945) | (22,529) | (35,445) | (4,884) |
| 權益法核算的投資損益 | (3,208) | 354 | 49 | (7,735) | 5,966 | 822 |
| **淨利潤** | **919** | **11,973** | **1,650** | **71,332** | **125,976** | **17,360** |
| 歸屬於非控制性權益的淨虧損 | 2,446 | 586 | 81 | 8,677 | 4,133 | 569 |
| 歸屬於阿里巴巴集團股東的淨利潤 | 3,365 | 12,559 | 1,731 | 80,009 | 130,109 | 17,929 |
| 夥屬權益的增值 | (95) | (177) | (25) | (268) | (639) | (88) |
| **歸屬於普通股股東的淨利潤** | **3,270** | **12,382** | **1,706** | **79,741** | **129,470** | **17,841** |
| | | | | | | |
| **歸屬於普通股股東的每股收益¹** | | | | | | |
| 基本 | 0.17 | 0.67 | 0.09 | 3.95 | 6.89 | 0.95 |
| 攤薄 | 0.16 | 0.65 | 0.09 | 3.91 | 6.70 | 0.92 |
| **歸屬於普通股股東的每股美國存託股收益¹** | | | | | | |
| 基本 | 1.32 | 5.36 | 0.74 | 31.61 | 55.12 | 7.60 |
| 攤薄 | 1.30 | 5.17 | 0.71 | 31.24 | 53.59 | 7.38 |
| **用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）¹** | | | | | | |
| 基本 | 19,763 | 18,487 | – | 20,182 | 18,791 | – |
| 攤薄 | 19,980 | 19,153 | – | 20,359 | 19,318 | – |

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English News:
Alibaba Shares Drop After Revenue Falls Short of Expectations Despite Profit Growth Alibaba reported solid profit growth on Thursday, but its latest quarterly sales came in weaker than expected, prompting a pullback in the stock. The Chinese tech giant posted a 22% increase in adjusted fiscal fourth-quarter profit, reaching 29.85 billion yuan ($4.11 billion). Adjusted earnings were $1.73 per American depositary receipt, just under the $1.74 forecast from analysts surveyed by FactSet. Revenue rose 7% to 236 billion yuan ($32.58 billion), below analyst expectations of $33.24 billion. Alibaba shares fell 5% in premarket trading, despite having gained 58% year-to-date. The company said it delivered a strong quarter, supported by an 18% increase in cloud intelligence revenue and continued triple-digit AI-related product growth for the seventh straight quarter. Its Taobao and Tmall Group ecommerce segment posted 9% revenue growth, the company added.

Chinese News:
阿里巴巴继续押注AI 菜鸟却成了“拖累” 阿里巴巴确认找到了新增长引擎。 5月15日，当阿里巴巴发布2025财年四季度及全年业绩时，市场首先关注的是财年间阿里巴巴赚了多少。 截至2025年3月31日止季度，阿里巴巴收入2364.54亿元，同比增长7%。经营利润284.65亿元，对比2024年同期，大幅增长93%；经调整EBITA同比增长36%至326.16亿元。 截至2025年3月31日止财务年度，阿里巴巴收入9963.47亿元，同比增长6%。经营利润1409.05亿元，同比增长24%；经调整EBITA同比增长5%至人民币1730.65亿元。 放出财报后一小时，阿里巴巴董事会主席蔡崇信、首席执行官吴泳铭、集团首席财务官徐宏等管理层准时出席业绩会直播。 “本季度业绩强劲增长，集团整体收入同比增长7%。我们对业务前景充满信心，将坚定加大投入核心业务，巩固业务优势。” 谈话间，首席财务官徐宏不忘重点提及派息数据：“我们持续践行提升股东回报的承诺，2025财年已回购119亿美元股份，使到流通股净减少5.1%。同时，董事会已批准派发年度和特别股息合共46亿美元。” 46亿美元派息下的业务增长线 截至2025年3月31日止季度，阿里巴巴以6亿美元总价回购总计5100万股普通股，相当于600万股美国存托股，这些回购根据阿里的股份回购计划在美国市场进行。 “截至2025年3月31日止财年，我们以119亿美元的总价回购总计11.97亿股普通股，使到普通股净减少9.95亿股，净减少比例为5.1%。” 目前，阿里巴巴董事会已批准向普通股持有人和美国存托股持有人分别派发总计每股普通股0.25美元或每股美国存托股2.00美元的两部分股息，其中2025财年年度定期现金股息，金额分别为每股普通股0.13125美元或每股美国存托股1.05美元；一次性特别现金股息作为处置某些业务和财务投资的收益的分配，金额分别为每股普通股0.11875美元或每股美国存托股0.95美元。 46亿美元的股息总额，较上年同期多出整整6亿美元。 时间回到2023年12月，阿里巴巴彼时为“火拼”拼多多保卫股价，宣布派发总额约25亿美元的2023财年股息。这是该公司有史以来第三次、也是彼时最大金额的一次分红。 自此开始，阿里巴巴为增强投资者信心不断加码，2024年派息金额涨至40亿美元，如今又达到46亿美元。 这或许是阿里巴巴企业内部变革的又一次直观体现。 回到这家企业宣布派息25亿美元的前一个月，新官上任的吴泳铭抛出“时代在变，阿里必须变”的slogan。 首次作为CEO参加业绩电话会时，他又具体阐释了阿里巴巴新发展阶段的战略优先级方向，包括技术驱动的互联网平台业务，全球化的商业网络，以及AI驱动的科技业务。 变革方向落地，吴泳铭给出了一份与战略紧密结合的业绩答卷。 “我们正以更快的执行力和更高的精准度，把握AI时代带来的重大机遇。”当前阿里巴巴基本形成了AI+云、电商、其他互联网平台业务的发展阵形，2025年一季度阿里云智能集团营收达到301.27亿元，同比增长18%。 “目前全球AI供应链存在一些不确定性，但我们看到客户对于云和AI的需求在持续增长，这是未来10-20年的历史性机会，不会因为短期供应链的波动而变化。” 业绩会上，吴泳铭还分享了AI领域的两大最新趋势，即大中型企业AI应用开始从内部系统向用户侧场景渗透；以及使用AI产品的客户已经从大中型企业延展到大量中小企业。 “除了比较快使用AI产品的互联网、智能汽车、金融、在线教育外，很多传统行业如养殖业、传统制造业等，也在积极探索AI应用。” 事实上，阿里巴巴对于AI的探索已经衍生至集团的大部分业务之中。 以阿里国际站为例，推出了覆盖外贸全流程的AIAgent，以及全球首个B2B领域的AI搜索引擎Accio，目前海外企业用户约合达到100万。 剥离非核心业务亏损 在吴泳铭的计划中，未来三年阿里巴巴将围绕AI这个战略核心，在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入，将斥资超3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年的总和。 但不断强调加码AI业务之外，近年阿里也同步收缩调整了旗下部分业务。 2023年-2024年间，陆续减持了快狗打车、B站、陌陌、网易云音乐等亏损非核心业务，另还折价出售了银泰百货、大润发母公司高鑫零售等业务。 此前于2017年及2020年，阿里巴巴前后合计斥资约64亿美元（503亿港元）持有高鑫零售70.94%的股份。而在2025年高鑫零售易主时，德弘资本从阿里手中接下股份的交易价格仅69亿港元，剩下34.53亿港元还需另找时间交付。 银泰百货出售价亏损稍少一些，对比2014年-2017年阿里巴巴以53.7亿港元投资加177亿港元私有化价格，就银泰出售所得款项总额约为人民币74亿元，计算下来亏损约合人民币90亿元。 值得注意的是，高鑫零售还影响了阿里巴巴2025财年的分布收入数据，所有其他分部收入约合2062.69亿元，相较2024财年增长7%，主要是由于盒马和阿里健康的收入增加所致，而部分被高鑫零售于2025年2月的出售及终止合并而导致的收入下降所抵销。 因出售非核心业务所致亏损并未造成阿里巴巴财报的巨大负面影响，实际“拖累”业绩的分部业务，是2025年3月撤回上市申请的菜鸟。 对比淘天集团2025年第一季度营收增长9%、阿里国际数字商业集团增长22%、阿里大文娱2025年第一季度营收增长12%的成绩，菜鸟2025年第一季度营收约合215.73亿元，较2024年同期下降12%。 “一季度营收下降由于菜鸟的电商业务承担部分物流平台职责而导致的国内物流服务收入下降所致。”此外，菜鸟集团在2025财年的经调整EBITA为人民币3.02亿元，相较2024财年的人民币大幅下降78%。 阿里巴巴解释称，菜鸟的营收波动反映了电商业务进一步整合物流服务的结果，但事实上这与菜鸟在跨境物流履约解决方案的利润下降息息相关。 正如市场猜测所言，短期内阿里巴巴或将持续应对菜鸟营收数据下滑、业绩不佳的压力，还要源源不断为菜鸟的业务运营提供资金支持。 仅从数据来看，担任阿里巴巴长期增长的业务重任已不在菜鸟肩头。 免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。

Japanese News:
［１５日 ロイター］ - 中国の電子商取引大手アリババ(9988.HK), opens new tabが１５日発表した第４・四半期（１─３月）決算は、売上高が２３６４億５０００万元（３２７億９０００万ドル）で、ＬＳＥＧが集計したアナリスト予想の２３７２億４０００万元を下回った。 景気減速で消費者の財布の紐が固くなり、アリババは拼多多や京東集団（ＪＤドット・コム）(9618.HK), opens new tabなどの同業と激しい価格競争を迫られている。 淘宝（タオバオ）や天猫といった国内ＥＣ事業の四半期売上高は、前年比で約９%増加し市場予想を上回った。新規顧客の伸びと継続的な受注増加によるものとしている。 クラウドインテリジェンス部門の売上高は１８％増の３０１億３０００万元となった。

Spanish News:
Alibaba Group cerró el cuarto trimestre de su año fiscal con un sólido crecimiento en ingresos, impulsado por el avance de su negocio de computación en la nube y la adopción de soluciones basadas en inteligencia artificial (IA). La compañía incrementó sus ventas un 7 %, hasta 236.454 millones de yuanes (32.788 millones de dólares, 29.314 millones de euros), según informó a la Bolsa de Hong Kong.

El beneficio neto atribuido a los accionistas ordinarios alcanzó 12.382 millones de yuanes (1.717 millones de dólares, 1.535 millones de euros), muy por encima de los 3.270 millones registrados en el mismo periodo del ejercicio anterior, reflejando una notable mejora en rentabilidad.

Fuerte impulso del negocio en la nube

La división Cloud Intelligence Group destacó como el principal motor del trimestre. Sus ingresos aumentaron un 18 %, hasta 30.130 millones de yuanes (4.178 millones de dólares, 3.735 millones de euros), marcando su ritmo de crecimiento trimestral más rápido desde 2022. Alibaba señaló que los productos vinculados a IA han registrado crecimientos de tres dígitos durante siete trimestres consecutivos, impulsando la demanda en la plataforma.

Resultados anuales

En el conjunto del año fiscal, Alibaba obtuvo un beneficio neto de 129.470 millones de yuanes (17.953 millones de dólares, 16.051 millones de euros), un 62 % más que el año anterior. Los ingresos anuales alcanzaron 996.347 millones de yuanes (138.161 millones de dólares, 123.520 millones de euros), un 6 % interanual más.

Estos resultados se producen en medio del profundo proceso de reestructuración que la compañía lleva acometiendo durante los últimos dos años, orientado a hacer más ágiles sus unidades de negocio y reforzar su competitividad en un entorno digital cada vez más exigente.

Desempeño por segmentos

Comercio electrónico en China (Taobao y Tmall): +3 %

Comercio internacional: +29 %

Servicios locales: +12 %

Medios digitales y entretenimiento: +5 %

Logística a través de Cainiao: +2 %

El trimestre confirma la importancia estratégica de la nube y de la IA en la transformación de Alibaba, mientras la empresa sigue avanzando en su reorganización y en la diversificación de sus fuentes de crecimiento.

Greek News:
Η Alibaba ανακοίνωσε ισχυρή οικονομική επίδοση για το τελευταίο τρίμηνο, παρουσιάζοντας αξιοσημείωτη βελτίωση σε βασικούς δείκτες κερδοφορίας και ανάπτυξης, ενώ παράλληλα αντιμετωπίζει πιέσεις στη ρευστότητα λόγω αυξημένων επενδυτικών δαπανών. Τα έσοδα τριμήνου ανήλθαν σε 236,45 δισ. γουάν, σημειώνοντας αύξηση 7% σε ετήσια βάση, ενώ για το σύνολο της χρήσης ανήλθαν σε 996,35 δισ. γουάν (+6%), γεγονός που αποτυπώνει σταθερή ανάπτυξη, κυρίως μέσω των δραστηριοτήτων ηλεκτρονικού εμπορίου και του κλάδου cloud. Ιδιαίτερα σημαντική ήταν η ενίσχυση της κερδοφορίας, καθώς τα λειτουργικά κέρδη εκτινάχθηκαν κατά 93% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 28,47 δισ. γουάν. Παράλληλα, το λειτουργικό περιθώριο αυξήθηκε από 7% σε 12%. Σε επίπεδο χρήσης, τα καθαρά κέρδη κατέγραψαν άνοδο 77%, αποτέλεσμα βελτιωμένης επιχειρησιακής αποδοτικότητας και μειωμένων απομειώσεων. Ωστόσο, παρά τη θετική εικόνα σε έσοδα και κέρδη, καταγράφηκε επιδείνωση σε δείκτες ρευστότητας. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές αυξήθηκαν κατά 18% και ανήλθαν στα 27,52 δισ. γουάν, όμως οι ελεύθερες ταμειακές ροές υποχώρησαν κατά 76%, στα 3,74 δισ. γουάν. Η σημαντική μείωση αποδίδεται στις αυξημένες επενδύσεις σε υποδομές cloud, υποδηλώνοντας βραχυπρόθεσμη πίεση στη ρευστότητα έναντι μακροπρόθεσμης στρατηγικής τεχνολογικής ανάπτυξης. Συνολικά, τα αποτελέσματα αντανακλούν σταθερή εμπορική δραστηριότητα και επιτυχή έλεγχο κόστους, με την Alibaba να επενδύει επιθετικά σε τεχνολογικές υποδομές για μελλοντική ανάπτυξη.

Question:
How does the company’s balance sheet reflect its financial health in terms of total amount of current assets and the ratio of total liability divided by total equity? Please provide only the final result(s); do not include any calculation steps. Please quote the piece(s) of news aligned with the finding(s), if any.

Answer:

Question: How does the company’s balance sheet reflect its financial health in terms of total amount of current assets and the ratio of total liability divided by total equity? Please provide only the final result(s); do not include any calculation steps. Please quote the piece(s) of news aligned with the finding(s), if any.


Question:
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Context:
Financial Statements:
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表
於 3 月 31 日（以百萬計）

| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|------------|------------|-----------|
| **資產** | | | |
| **流動資產：** | | | |
| 現金及現金等價物 | 248,125 | 145,487 | 20,049 |
| 短期投資 | 262,955 | 228,826 | 31,533 |
| 受限制現金及應收託管資金 | 38,299 | 43,781 | 6,033 |
| 股權證券及其他投資 | 59,949 | 53,780 | 7,411 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 143,536 | 202,175 | 27,860 |
| **流動資產總額** | **752,864** | **674,049** | **92,886** |
| 股權證券及其他投資 | 220,942 | 356,818 | 49,171 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 116,102 | 83,431 | 11,497 |
| 權益法核算的投資 | 203,131 | 210,169 | 28,962 |
| 物業及設備（淨值） | 185,161 | 203,348 | 28,022 |
| 無形資產（淨值） | 26,950 | 20,911 | 2,882 |
| 商譽 | 259,679 | 255,501 | 35,209 |
| **資產總額** | **1,764,829** | **1,804,227** | **248,629** |
| | | | |
| **負債、夥屬權益及股東權益** | | | |
| **流動負債：** | | | |
| 短期銀行借款 | 12,749 | 22,562 | 3,109 |
| 短期無擔保優先票據 | 16,252 | – | – |
| 應付所得稅 | 9,068 | 11,638 | 1,604 |
| 預提費用、應付款項及其他負債 | 297,883 | 332,537 | 45,825 |
| 商家保證金 | 12,737 | 274 | 37 |
| 遞延收入和客戶預付款 | 72,818 | 68,335 | 9,417 |
| **流動負債總額** | **421,507** | **435,346** | **59,992** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表（續）
於 3 月 31 日（以百萬計）

| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|------------|------------|-----------|
| 遞延收入 | 4,069 | 4,536 | 625 |
| 遞延所得稅負債 | 53,012 | 48,454 | 6,677 |
| 長期銀行借款 | 55,686 | 49,909 | 6,878 |
| 長期無擔保優先票據 | 86,089 | 122,398 | 16,867 |
| 長期可轉換無擔保優先票據 | – | 35,834 | 4,938 |
| 其他負債 | 31,867 | 17,644 | 2,432 |
| **負債總額** | **652,230** | **714,121** | **98,409** |
| | | | |
| 承諾及或有事項 | – | – | – |
| | | | |
| 夥屬權益 | 10,728 | 11,713 | 1,613 |
| | | | |
| **股東權益：** | | | |
| 普通股 | 1 | 1 | – |
| 資本公積 | 397,999 | 381,379 | 52,555 |
| 庫存股（按成本計） | (27,684) | (36,329) | (5,006) |
| 法定儲備 | 14,733 | 15,936 | 2,196 |
| 累計其他綜合收益 | 3,598 | 3,393 | 468 |
| 未分配利潤 | 597,897 | 645,478 | 88,949 |
| **股東權益總額** | **986,544** | **1,009,858** | **139,162** |
| 非控制性權益 | 115,327 | 68,535 | 9,445 |
| **權益總額** | **1,101,871** | **1,078,393** | **148,607** |
| **負債、夥屬權益及權益總額** | **1,764,829** | **1,804,227** | **248,629** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計簡明合併現金流量表

截至 3 月 31 日止三個月及截至 3 月 31 日止年度
（以百萬計）

| 項目 | 2024 人民幣（三個月） | 2025 人民幣（三個月） | 2025 美元（三個月） | 2024 人民幣（年度） | 2025 人民幣（年度） | 2025 美元（年度） |
|------|------------------------|------------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|
| 經營活動產生的現金流量淨額 | 23,340 | 27,520 | 3,792 | 182,593 | 163,509 | 22,532 |
| 投資活動產生（所用）的現金流量淨額 | 20,267 | (39,547) | (5,450) | (21,824) | (185,415) | (25,551) |
| 融資活動所用的現金流量淨額 | (54,012) | (4,102) | (565) | (108,244) | (76,215) | (10,502) |
| 匯率變動對現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的影響 | 1,900 | (569) | (78) | 4,389 | 965 | 133 |
| 現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的（減少）增加 | (8,505) | (16,698) | (2,301) | 56,914 | (97,156) | (13,388) |
| 期初現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | 294,929 | 205,966 | 28,383 | 229,510 | 286,424 | 39,470 |
| 期末現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | **286,424** | **189,268** | **26,082** | **286,424** | **189,268** | **26,082** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併利潤表

截至 3 月 31 日止三個月及截至 3 月 31 日止年度
（以百萬計，每股數據除外）

| 項目 | 2024 人民幣（三個月） | 2025 人民幣（三個月） | 2025 美元（三個月） | 2024 人民幣（年度） | 2025 人民幣（年度） | 2025 美元（年度） |
|------|------------------------|------------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|
| **收入** | | | | | | |
| 營業收入 | 221,874 | 236,454 | 32,584 | 941,168 | 996,347 | 137,300 |
| 營業成本 | (148,098) | (145,626) | (20,068) | (586,323) | (598,285) | (82,446) |
| 產品開發費用 | (14,085) | (14,934) | (2,058) | (52,256) | (57,151) | (7,876) |
| 銷售和市場費用 | (28,826) | (36,179) | (4,985) | (115,141) | (144,021) | (19,847) |
| 一般及行政費用 | (14,019) | (10,331) | (1,423) | (41,985) | (44,239) | (6,096) |
| 無形資產攤銷及減值 | (2,081) | (833) | (115) | (21,592) | (6,336) | (873) |
| 商譽減值 | – | – | – | (10,521) | (6,171) | (850) |
| 其他淨（損失）收益 | – | (86) | (12) | – | 761 | 105 |
| **經營利潤** | **14,765** | **28,465** | **3,923** | **113,350** | **140,905** | **19,417** |
| 利息收入和投資淨收益 | (5,702) | (7,516) | (1,036) | (9,964) | 20,759 | 2,861 |
| 利息費用 | (2,177) | (2,496) | (344) | (7,947) | (9,596) | (1,323) |
| 其他淨收入 | 2,963 | 20 | 3 | 6,157 | 3,387 | 467 |
| **扣除所得稅及權益法核算的投資損益前的利潤** | **9,849** | **18,473** | **2,546** | **101,596** | **155,455** | **21,422** |
| 所得稅費用 | (5,722) | (6,854) | (945) | (22,529) | (35,445) | (4,884) |
| 權益法核算的投資損益 | (3,208) | 354 | 49 | (7,735) | 5,966 | 822 |
| **淨利潤** | **919** | **11,973** | **1,650** | **71,332** | **125,976** | **17,360** |
| 歸屬於非控制性權益的淨虧損 | 2,446 | 586 | 81 | 8,677 | 4,133 | 569 |
| 歸屬於阿里巴巴集團股東的淨利潤 | 3,365 | 12,559 | 1,731 | 80,009 | 130,109 | 17,929 |
| 夥屬權益的增值 | (95) | (177) | (25) | (268) | (639) | (88) |
| **歸屬於普通股股東的淨利潤** | **3,270** | **12,382** | **1,706** | **79,741** | **129,470** | **17,841** |
| | | | | | | |
| **歸屬於普通股股東的每股收益¹** | | | | | | |
| 基本 | 0.17 | 0.67 | 0.09 | 3.95 | 6.89 | 0.95 |
| 攤薄 | 0.16 | 0.65 | 0.09 | 3.91 | 6.70 | 0.92 |
| **歸屬於普通股股東的每股美國存託股收益¹** | | | | | | |
| 基本 | 1.32 | 5.36 | 0.74 | 31.61 | 55.12 | 7.60 |
| 攤薄 | 1.30 | 5.17 | 0.71 | 31.24 | 53.59 | 7.38 |
| **用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）¹** | | | | | | |
| 基本 | 19,763 | 18,487 | – | 20,182 | 18,791 | – |
| 攤薄 | 19,980 | 19,153 | – | 20,359 | 19,318 | – |

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English News:
Alibaba Shares Drop After Revenue Falls Short of Expectations Despite Profit Growth Alibaba reported solid profit growth on Thursday, but its latest quarterly sales came in weaker than expected, prompting a pullback in the stock. The Chinese tech giant posted a 22% increase in adjusted fiscal fourth-quarter profit, reaching 29.85 billion yuan ($4.11 billion). Adjusted earnings were $1.73 per American depositary receipt, just under the $1.74 forecast from analysts surveyed by FactSet. Revenue rose 7% to 236 billion yuan ($32.58 billion), below analyst expectations of $33.24 billion. Alibaba shares fell 5% in premarket trading, despite having gained 58% year-to-date. The company said it delivered a strong quarter, supported by an 18% increase in cloud intelligence revenue and continued triple-digit AI-related product growth for the seventh straight quarter. Its Taobao and Tmall Group ecommerce segment posted 9% revenue growth, the company added.

Chinese News:
阿里巴巴继续押注AI 菜鸟却成了“拖累” 阿里巴巴确认找到了新增长引擎。 5月15日，当阿里巴巴发布2025财年四季度及全年业绩时，市场首先关注的是财年间阿里巴巴赚了多少。 截至2025年3月31日止季度，阿里巴巴收入2364.54亿元，同比增长7%。经营利润284.65亿元，对比2024年同期，大幅增长93%；经调整EBITA同比增长36%至326.16亿元。 截至2025年3月31日止财务年度，阿里巴巴收入9963.47亿元，同比增长6%。经营利润1409.05亿元，同比增长24%；经调整EBITA同比增长5%至人民币1730.65亿元。 放出财报后一小时，阿里巴巴董事会主席蔡崇信、首席执行官吴泳铭、集团首席财务官徐宏等管理层准时出席业绩会直播。 “本季度业绩强劲增长，集团整体收入同比增长7%。我们对业务前景充满信心，将坚定加大投入核心业务，巩固业务优势。” 谈话间，首席财务官徐宏不忘重点提及派息数据：“我们持续践行提升股东回报的承诺，2025财年已回购119亿美元股份，使到流通股净减少5.1%。同时，董事会已批准派发年度和特别股息合共46亿美元。” 46亿美元派息下的业务增长线 截至2025年3月31日止季度，阿里巴巴以6亿美元总价回购总计5100万股普通股，相当于600万股美国存托股，这些回购根据阿里的股份回购计划在美国市场进行。 “截至2025年3月31日止财年，我们以119亿美元的总价回购总计11.97亿股普通股，使到普通股净减少9.95亿股，净减少比例为5.1%。” 目前，阿里巴巴董事会已批准向普通股持有人和美国存托股持有人分别派发总计每股普通股0.25美元或每股美国存托股2.00美元的两部分股息，其中2025财年年度定期现金股息，金额分别为每股普通股0.13125美元或每股美国存托股1.05美元；一次性特别现金股息作为处置某些业务和财务投资的收益的分配，金额分别为每股普通股0.11875美元或每股美国存托股0.95美元。 46亿美元的股息总额，较上年同期多出整整6亿美元。 时间回到2023年12月，阿里巴巴彼时为“火拼”拼多多保卫股价，宣布派发总额约25亿美元的2023财年股息。这是该公司有史以来第三次、也是彼时最大金额的一次分红。 自此开始，阿里巴巴为增强投资者信心不断加码，2024年派息金额涨至40亿美元，如今又达到46亿美元。 这或许是阿里巴巴企业内部变革的又一次直观体现。 回到这家企业宣布派息25亿美元的前一个月，新官上任的吴泳铭抛出“时代在变，阿里必须变”的slogan。 首次作为CEO参加业绩电话会时，他又具体阐释了阿里巴巴新发展阶段的战略优先级方向，包括技术驱动的互联网平台业务，全球化的商业网络，以及AI驱动的科技业务。 变革方向落地，吴泳铭给出了一份与战略紧密结合的业绩答卷。 “我们正以更快的执行力和更高的精准度，把握AI时代带来的重大机遇。”当前阿里巴巴基本形成了AI+云、电商、其他互联网平台业务的发展阵形，2025年一季度阿里云智能集团营收达到301.27亿元，同比增长18%。 “目前全球AI供应链存在一些不确定性，但我们看到客户对于云和AI的需求在持续增长，这是未来10-20年的历史性机会，不会因为短期供应链的波动而变化。” 业绩会上，吴泳铭还分享了AI领域的两大最新趋势，即大中型企业AI应用开始从内部系统向用户侧场景渗透；以及使用AI产品的客户已经从大中型企业延展到大量中小企业。 “除了比较快使用AI产品的互联网、智能汽车、金融、在线教育外，很多传统行业如养殖业、传统制造业等，也在积极探索AI应用。” 事实上，阿里巴巴对于AI的探索已经衍生至集团的大部分业务之中。 以阿里国际站为例，推出了覆盖外贸全流程的AIAgent，以及全球首个B2B领域的AI搜索引擎Accio，目前海外企业用户约合达到100万。 剥离非核心业务亏损 在吴泳铭的计划中，未来三年阿里巴巴将围绕AI这个战略核心，在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入，将斥资超3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年的总和。 但不断强调加码AI业务之外，近年阿里也同步收缩调整了旗下部分业务。 2023年-2024年间，陆续减持了快狗打车、B站、陌陌、网易云音乐等亏损非核心业务，另还折价出售了银泰百货、大润发母公司高鑫零售等业务。 此前于2017年及2020年，阿里巴巴前后合计斥资约64亿美元（503亿港元）持有高鑫零售70.94%的股份。而在2025年高鑫零售易主时，德弘资本从阿里手中接下股份的交易价格仅69亿港元，剩下34.53亿港元还需另找时间交付。 银泰百货出售价亏损稍少一些，对比2014年-2017年阿里巴巴以53.7亿港元投资加177亿港元私有化价格，就银泰出售所得款项总额约为人民币74亿元，计算下来亏损约合人民币90亿元。 值得注意的是，高鑫零售还影响了阿里巴巴2025财年的分布收入数据，所有其他分部收入约合2062.69亿元，相较2024财年增长7%，主要是由于盒马和阿里健康的收入增加所致，而部分被高鑫零售于2025年2月的出售及终止合并而导致的收入下降所抵销。 因出售非核心业务所致亏损并未造成阿里巴巴财报的巨大负面影响，实际“拖累”业绩的分部业务，是2025年3月撤回上市申请的菜鸟。 对比淘天集团2025年第一季度营收增长9%、阿里国际数字商业集团增长22%、阿里大文娱2025年第一季度营收增长12%的成绩，菜鸟2025年第一季度营收约合215.73亿元，较2024年同期下降12%。 “一季度营收下降由于菜鸟的电商业务承担部分物流平台职责而导致的国内物流服务收入下降所致。”此外，菜鸟集团在2025财年的经调整EBITA为人民币3.02亿元，相较2024财年的人民币大幅下降78%。 阿里巴巴解释称，菜鸟的营收波动反映了电商业务进一步整合物流服务的结果，但事实上这与菜鸟在跨境物流履约解决方案的利润下降息息相关。 正如市场猜测所言，短期内阿里巴巴或将持续应对菜鸟营收数据下滑、业绩不佳的压力，还要源源不断为菜鸟的业务运营提供资金支持。 仅从数据来看，担任阿里巴巴长期增长的业务重任已不在菜鸟肩头。 免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。

Japanese News:
［１５日 ロイター］ - 中国の電子商取引大手アリババ(9988.HK), opens new tabが１５日発表した第４・四半期（１─３月）決算は、売上高が２３６４億５０００万元（３２７億９０００万ドル）で、ＬＳＥＧが集計したアナリスト予想の２３７２億４０００万元を下回った。 景気減速で消費者の財布の紐が固くなり、アリババは拼多多や京東集団（ＪＤドット・コム）(9618.HK), opens new tabなどの同業と激しい価格競争を迫られている。 淘宝（タオバオ）や天猫といった国内ＥＣ事業の四半期売上高は、前年比で約９%増加し市場予想を上回った。新規顧客の伸びと継続的な受注増加によるものとしている。 クラウドインテリジェンス部門の売上高は１８％増の３０１億３０００万元となった。

Spanish News:
Alibaba Group cerró el cuarto trimestre de su año fiscal con un sólido crecimiento en ingresos, impulsado por el avance de su negocio de computación en la nube y la adopción de soluciones basadas en inteligencia artificial (IA). La compañía incrementó sus ventas un 7 %, hasta 236.454 millones de yuanes (32.788 millones de dólares, 29.314 millones de euros), según informó a la Bolsa de Hong Kong.

El beneficio neto atribuido a los accionistas ordinarios alcanzó 12.382 millones de yuanes (1.717 millones de dólares, 1.535 millones de euros), muy por encima de los 3.270 millones registrados en el mismo periodo del ejercicio anterior, reflejando una notable mejora en rentabilidad.

Fuerte impulso del negocio en la nube

La división Cloud Intelligence Group destacó como el principal motor del trimestre. Sus ingresos aumentaron un 18 %, hasta 30.130 millones de yuanes (4.178 millones de dólares, 3.735 millones de euros), marcando su ritmo de crecimiento trimestral más rápido desde 2022. Alibaba señaló que los productos vinculados a IA han registrado crecimientos de tres dígitos durante siete trimestres consecutivos, impulsando la demanda en la plataforma.

Resultados anuales

En el conjunto del año fiscal, Alibaba obtuvo un beneficio neto de 129.470 millones de yuanes (17.953 millones de dólares, 16.051 millones de euros), un 62 % más que el año anterior. Los ingresos anuales alcanzaron 996.347 millones de yuanes (138.161 millones de dólares, 123.520 millones de euros), un 6 % interanual más.

Estos resultados se producen en medio del profundo proceso de reestructuración que la compañía lleva acometiendo durante los últimos dos años, orientado a hacer más ágiles sus unidades de negocio y reforzar su competitividad en un entorno digital cada vez más exigente.

Desempeño por segmentos

Comercio electrónico en China (Taobao y Tmall): +3 %

Comercio internacional: +29 %

Servicios locales: +12 %

Medios digitales y entretenimiento: +5 %

Logística a través de Cainiao: +2 %

El trimestre confirma la importancia estratégica de la nube y de la IA en la transformación de Alibaba, mientras la empresa sigue avanzando en su reorganización y en la diversificación de sus fuentes de crecimiento.

Greek News:
Η Alibaba ανακοίνωσε ισχυρή οικονομική επίδοση για το τελευταίο τρίμηνο, παρουσιάζοντας αξιοσημείωτη βελτίωση σε βασικούς δείκτες κερδοφορίας και ανάπτυξης, ενώ παράλληλα αντιμετωπίζει πιέσεις στη ρευστότητα λόγω αυξημένων επενδυτικών δαπανών. Τα έσοδα τριμήνου ανήλθαν σε 236,45 δισ. γουάν, σημειώνοντας αύξηση 7% σε ετήσια βάση, ενώ για το σύνολο της χρήσης ανήλθαν σε 996,35 δισ. γουάν (+6%), γεγονός που αποτυπώνει σταθερή ανάπτυξη, κυρίως μέσω των δραστηριοτήτων ηλεκτρονικού εμπορίου και του κλάδου cloud. Ιδιαίτερα σημαντική ήταν η ενίσχυση της κερδοφορίας, καθώς τα λειτουργικά κέρδη εκτινάχθηκαν κατά 93% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 28,47 δισ. γουάν. Παράλληλα, το λειτουργικό περιθώριο αυξήθηκε από 7% σε 12%. Σε επίπεδο χρήσης, τα καθαρά κέρδη κατέγραψαν άνοδο 77%, αποτέλεσμα βελτιωμένης επιχειρησιακής αποδοτικότητας και μειωμένων απομειώσεων. Ωστόσο, παρά τη θετική εικόνα σε έσοδα και κέρδη, καταγράφηκε επιδείνωση σε δείκτες ρευστότητας. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές αυξήθηκαν κατά 18% και ανήλθαν στα 27,52 δισ. γουάν, όμως οι ελεύθερες ταμειακές ροές υποχώρησαν κατά 76%, στα 3,74 δισ. γουάν. Η σημαντική μείωση αποδίδεται στις αυξημένες επενδύσεις σε υποδομές cloud, υποδηλώνοντας βραχυπρόθεσμη πίεση στη ρευστότητα έναντι μακροπρόθεσμης στρατηγικής τεχνολογικής ανάπτυξης. Συνολικά, τα αποτελέσματα αντανακλούν σταθερή εμπορική δραστηριότητα και επιτυχή έλεγχο κόστους, με την Alibaba να επενδύει επιθετικά σε τεχνολογικές υποδομές για μελλοντική ανάπτυξη.

Question:
Are there any significant changes or irregularities in the amount of operating, investing and financing cash flow? Please quote the piece(s) of news aligned with the finding(s), if any.

Answer:

Question: Are there any significant changes or irregularities in the amount of operating, investing and financing cash flow? Please quote the piece(s) of news aligned with the finding(s), if any.


Question:
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.

Answer Format:
Answer: {Answer using the financial statement.}
News Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial news. Write “None” if no news evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表
於 3 月 31 日（以百萬計）

| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|------------|------------|-----------|
| **資產** | | | |
| **流動資產：** | | | |
| 現金及現金等價物 | 248,125 | 145,487 | 20,049 |
| 短期投資 | 262,955 | 228,826 | 31,533 |
| 受限制現金及應收託管資金 | 38,299 | 43,781 | 6,033 |
| 股權證券及其他投資 | 59,949 | 53,780 | 7,411 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 143,536 | 202,175 | 27,860 |
| **流動資產總額** | **752,864** | **674,049** | **92,886** |
| 股權證券及其他投資 | 220,942 | 356,818 | 49,171 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 116,102 | 83,431 | 11,497 |
| 權益法核算的投資 | 203,131 | 210,169 | 28,962 |
| 物業及設備（淨值） | 185,161 | 203,348 | 28,022 |
| 無形資產（淨值） | 26,950 | 20,911 | 2,882 |
| 商譽 | 259,679 | 255,501 | 35,209 |
| **資產總額** | **1,764,829** | **1,804,227** | **248,629** |
| | | | |
| **負債、夥屬權益及股東權益** | | | |
| **流動負債：** | | | |
| 短期銀行借款 | 12,749 | 22,562 | 3,109 |
| 短期無擔保優先票據 | 16,252 | – | – |
| 應付所得稅 | 9,068 | 11,638 | 1,604 |
| 預提費用、應付款項及其他負債 | 297,883 | 332,537 | 45,825 |
| 商家保證金 | 12,737 | 274 | 37 |
| 遞延收入和客戶預付款 | 72,818 | 68,335 | 9,417 |
| **流動負債總額** | **421,507** | **435,346** | **59,992** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表（續）
於 3 月 31 日（以百萬計）

| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|------------|------------|-----------|
| 遞延收入 | 4,069 | 4,536 | 625 |
| 遞延所得稅負債 | 53,012 | 48,454 | 6,677 |
| 長期銀行借款 | 55,686 | 49,909 | 6,878 |
| 長期無擔保優先票據 | 86,089 | 122,398 | 16,867 |
| 長期可轉換無擔保優先票據 | – | 35,834 | 4,938 |
| 其他負債 | 31,867 | 17,644 | 2,432 |
| **負債總額** | **652,230** | **714,121** | **98,409** |
| | | | |
| 承諾及或有事項 | – | – | – |
| | | | |
| 夥屬權益 | 10,728 | 11,713 | 1,613 |
| | | | |
| **股東權益：** | | | |
| 普通股 | 1 | 1 | – |
| 資本公積 | 397,999 | 381,379 | 52,555 |
| 庫存股（按成本計） | (27,684) | (36,329) | (5,006) |
| 法定儲備 | 14,733 | 15,936 | 2,196 |
| 累計其他綜合收益 | 3,598 | 3,393 | 468 |
| 未分配利潤 | 597,897 | 645,478 | 88,949 |
| **股東權益總額** | **986,544** | **1,009,858** | **139,162** |
| 非控制性權益 | 115,327 | 68,535 | 9,445 |
| **權益總額** | **1,101,871** | **1,078,393** | **148,607** |
| **負債、夥屬權益及權益總額** | **1,764,829** | **1,804,227** | **248,629** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計簡明合併現金流量表

截至 3 月 31 日止三個月及截至 3 月 31 日止年度
（以百萬計）

| 項目 | 2024 人民幣（三個月） | 2025 人民幣（三個月） | 2025 美元（三個月） | 2024 人民幣（年度） | 2025 人民幣（年度） | 2025 美元（年度） |
|------|------------------------|------------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|
| 經營活動產生的現金流量淨額 | 23,340 | 27,520 | 3,792 | 182,593 | 163,509 | 22,532 |
| 投資活動產生（所用）的現金流量淨額 | 20,267 | (39,547) | (5,450) | (21,824) | (185,415) | (25,551) |
| 融資活動所用的現金流量淨額 | (54,012) | (4,102) | (565) | (108,244) | (76,215) | (10,502) |
| 匯率變動對現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的影響 | 1,900 | (569) | (78) | 4,389 | 965 | 133 |
| 現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的（減少）增加 | (8,505) | (16,698) | (2,301) | 56,914 | (97,156) | (13,388) |
| 期初現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | 294,929 | 205,966 | 28,383 | 229,510 | 286,424 | 39,470 |
| 期末現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | **286,424** | **189,268** | **26,082** | **286,424** | **189,268** | **26,082** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併利潤表

截至 3 月 31 日止三個月及截至 3 月 31 日止年度
（以百萬計，每股數據除外）

| 項目 | 2024 人民幣（三個月） | 2025 人民幣（三個月） | 2025 美元（三個月） | 2024 人民幣（年度） | 2025 人民幣（年度） | 2025 美元（年度） |
|------|------------------------|------------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|
| **收入** | | | | | | |
| 營業收入 | 221,874 | 236,454 | 32,584 | 941,168 | 996,347 | 137,300 |
| 營業成本 | (148,098) | (145,626) | (20,068) | (586,323) | (598,285) | (82,446) |
| 產品開發費用 | (14,085) | (14,934) | (2,058) | (52,256) | (57,151) | (7,876) |
| 銷售和市場費用 | (28,826) | (36,179) | (4,985) | (115,141) | (144,021) | (19,847) |
| 一般及行政費用 | (14,019) | (10,331) | (1,423) | (41,985) | (44,239) | (6,096) |
| 無形資產攤銷及減值 | (2,081) | (833) | (115) | (21,592) | (6,336) | (873) |
| 商譽減值 | – | – | – | (10,521) | (6,171) | (850) |
| 其他淨（損失）收益 | – | (86) | (12) | – | 761 | 105 |
| **經營利潤** | **14,765** | **28,465** | **3,923** | **113,350** | **140,905** | **19,417** |
| 利息收入和投資淨收益 | (5,702) | (7,516) | (1,036) | (9,964) | 20,759 | 2,861 |
| 利息費用 | (2,177) | (2,496) | (344) | (7,947) | (9,596) | (1,323) |
| 其他淨收入 | 2,963 | 20 | 3 | 6,157 | 3,387 | 467 |
| **扣除所得稅及權益法核算的投資損益前的利潤** | **9,849** | **18,473** | **2,546** | **101,596** | **155,455** | **21,422** |
| 所得稅費用 | (5,722) | (6,854) | (945) | (22,529) | (35,445) | (4,884) |
| 權益法核算的投資損益 | (3,208) | 354 | 49 | (7,735) | 5,966 | 822 |
| **淨利潤** | **919** | **11,973** | **1,650** | **71,332** | **125,976** | **17,360** |
| 歸屬於非控制性權益的淨虧損 | 2,446 | 586 | 81 | 8,677 | 4,133 | 569 |
| 歸屬於阿里巴巴集團股東的淨利潤 | 3,365 | 12,559 | 1,731 | 80,009 | 130,109 | 17,929 |
| 夥屬權益的增值 | (95) | (177) | (25) | (268) | (639) | (88) |
| **歸屬於普通股股東的淨利潤** | **3,270** | **12,382** | **1,706** | **79,741** | **129,470** | **17,841** |
| | | | | | | |
| **歸屬於普通股股東的每股收益¹** | | | | | | |
| 基本 | 0.17 | 0.67 | 0.09 | 3.95 | 6.89 | 0.95 |
| 攤薄 | 0.16 | 0.65 | 0.09 | 3.91 | 6.70 | 0.92 |
| **歸屬於普通股股東的每股美國存託股收益¹** | | | | | | |
| 基本 | 1.32 | 5.36 | 0.74 | 31.61 | 55.12 | 7.60 |
| 攤薄 | 1.30 | 5.17 | 0.71 | 31.24 | 53.59 | 7.38 |
| **用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）¹** | | | | | | |
| 基本 | 19,763 | 18,487 | – | 20,182 | 18,791 | – |
| 攤薄 | 19,980 | 19,153 | – | 20,359 | 19,318 | – |

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English News:
Alibaba Shares Drop After Revenue Falls Short of Expectations Despite Profit Growth Alibaba reported solid profit growth on Thursday, but its latest quarterly sales came in weaker than expected, prompting a pullback in the stock. The Chinese tech giant posted a 22% increase in adjusted fiscal fourth-quarter profit, reaching 29.85 billion yuan ($4.11 billion). Adjusted earnings were $1.73 per American depositary receipt, just under the $1.74 forecast from analysts surveyed by FactSet. Revenue rose 7% to 236 billion yuan ($32.58 billion), below analyst expectations of $33.24 billion. Alibaba shares fell 5% in premarket trading, despite having gained 58% year-to-date. The company said it delivered a strong quarter, supported by an 18% increase in cloud intelligence revenue and continued triple-digit AI-related product growth for the seventh straight quarter. Its Taobao and Tmall Group ecommerce segment posted 9% revenue growth, the company added.

Chinese News:
阿里巴巴继续押注AI 菜鸟却成了“拖累” 阿里巴巴确认找到了新增长引擎。 5月15日，当阿里巴巴发布2025财年四季度及全年业绩时，市场首先关注的是财年间阿里巴巴赚了多少。 截至2025年3月31日止季度，阿里巴巴收入2364.54亿元，同比增长7%。经营利润284.65亿元，对比2024年同期，大幅增长93%；经调整EBITA同比增长36%至326.16亿元。 截至2025年3月31日止财务年度，阿里巴巴收入9963.47亿元，同比增长6%。经营利润1409.05亿元，同比增长24%；经调整EBITA同比增长5%至人民币1730.65亿元。 放出财报后一小时，阿里巴巴董事会主席蔡崇信、首席执行官吴泳铭、集团首席财务官徐宏等管理层准时出席业绩会直播。 “本季度业绩强劲增长，集团整体收入同比增长7%。我们对业务前景充满信心，将坚定加大投入核心业务，巩固业务优势。” 谈话间，首席财务官徐宏不忘重点提及派息数据：“我们持续践行提升股东回报的承诺，2025财年已回购119亿美元股份，使到流通股净减少5.1%。同时，董事会已批准派发年度和特别股息合共46亿美元。” 46亿美元派息下的业务增长线 截至2025年3月31日止季度，阿里巴巴以6亿美元总价回购总计5100万股普通股，相当于600万股美国存托股，这些回购根据阿里的股份回购计划在美国市场进行。 “截至2025年3月31日止财年，我们以119亿美元的总价回购总计11.97亿股普通股，使到普通股净减少9.95亿股，净减少比例为5.1%。” 目前，阿里巴巴董事会已批准向普通股持有人和美国存托股持有人分别派发总计每股普通股0.25美元或每股美国存托股2.00美元的两部分股息，其中2025财年年度定期现金股息，金额分别为每股普通股0.13125美元或每股美国存托股1.05美元；一次性特别现金股息作为处置某些业务和财务投资的收益的分配，金额分别为每股普通股0.11875美元或每股美国存托股0.95美元。 46亿美元的股息总额，较上年同期多出整整6亿美元。 时间回到2023年12月，阿里巴巴彼时为“火拼”拼多多保卫股价，宣布派发总额约25亿美元的2023财年股息。这是该公司有史以来第三次、也是彼时最大金额的一次分红。 自此开始，阿里巴巴为增强投资者信心不断加码，2024年派息金额涨至40亿美元，如今又达到46亿美元。 这或许是阿里巴巴企业内部变革的又一次直观体现。 回到这家企业宣布派息25亿美元的前一个月，新官上任的吴泳铭抛出“时代在变，阿里必须变”的slogan。 首次作为CEO参加业绩电话会时，他又具体阐释了阿里巴巴新发展阶段的战略优先级方向，包括技术驱动的互联网平台业务，全球化的商业网络，以及AI驱动的科技业务。 变革方向落地，吴泳铭给出了一份与战略紧密结合的业绩答卷。 “我们正以更快的执行力和更高的精准度，把握AI时代带来的重大机遇。”当前阿里巴巴基本形成了AI+云、电商、其他互联网平台业务的发展阵形，2025年一季度阿里云智能集团营收达到301.27亿元，同比增长18%。 “目前全球AI供应链存在一些不确定性，但我们看到客户对于云和AI的需求在持续增长，这是未来10-20年的历史性机会，不会因为短期供应链的波动而变化。” 业绩会上，吴泳铭还分享了AI领域的两大最新趋势，即大中型企业AI应用开始从内部系统向用户侧场景渗透；以及使用AI产品的客户已经从大中型企业延展到大量中小企业。 “除了比较快使用AI产品的互联网、智能汽车、金融、在线教育外，很多传统行业如养殖业、传统制造业等，也在积极探索AI应用。” 事实上，阿里巴巴对于AI的探索已经衍生至集团的大部分业务之中。 以阿里国际站为例，推出了覆盖外贸全流程的AIAgent，以及全球首个B2B领域的AI搜索引擎Accio，目前海外企业用户约合达到100万。 剥离非核心业务亏损 在吴泳铭的计划中，未来三年阿里巴巴将围绕AI这个战略核心，在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入，将斥资超3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年的总和。 但不断强调加码AI业务之外，近年阿里也同步收缩调整了旗下部分业务。 2023年-2024年间，陆续减持了快狗打车、B站、陌陌、网易云音乐等亏损非核心业务，另还折价出售了银泰百货、大润发母公司高鑫零售等业务。 此前于2017年及2020年，阿里巴巴前后合计斥资约64亿美元（503亿港元）持有高鑫零售70.94%的股份。而在2025年高鑫零售易主时，德弘资本从阿里手中接下股份的交易价格仅69亿港元，剩下34.53亿港元还需另找时间交付。 银泰百货出售价亏损稍少一些，对比2014年-2017年阿里巴巴以53.7亿港元投资加177亿港元私有化价格，就银泰出售所得款项总额约为人民币74亿元，计算下来亏损约合人民币90亿元。 值得注意的是，高鑫零售还影响了阿里巴巴2025财年的分布收入数据，所有其他分部收入约合2062.69亿元，相较2024财年增长7%，主要是由于盒马和阿里健康的收入增加所致，而部分被高鑫零售于2025年2月的出售及终止合并而导致的收入下降所抵销。 因出售非核心业务所致亏损并未造成阿里巴巴财报的巨大负面影响，实际“拖累”业绩的分部业务，是2025年3月撤回上市申请的菜鸟。 对比淘天集团2025年第一季度营收增长9%、阿里国际数字商业集团增长22%、阿里大文娱2025年第一季度营收增长12%的成绩，菜鸟2025年第一季度营收约合215.73亿元，较2024年同期下降12%。 “一季度营收下降由于菜鸟的电商业务承担部分物流平台职责而导致的国内物流服务收入下降所致。”此外，菜鸟集团在2025财年的经调整EBITA为人民币3.02亿元，相较2024财年的人民币大幅下降78%。 阿里巴巴解释称，菜鸟的营收波动反映了电商业务进一步整合物流服务的结果，但事实上这与菜鸟在跨境物流履约解决方案的利润下降息息相关。 正如市场猜测所言，短期内阿里巴巴或将持续应对菜鸟营收数据下滑、业绩不佳的压力，还要源源不断为菜鸟的业务运营提供资金支持。 仅从数据来看，担任阿里巴巴长期增长的业务重任已不在菜鸟肩头。 免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。

Japanese News:
［１５日 ロイター］ - 中国の電子商取引大手アリババ(9988.HK), opens new tabが１５日発表した第４・四半期（１─３月）決算は、売上高が２３６４億５０００万元（３２７億９０００万ドル）で、ＬＳＥＧが集計したアナリスト予想の２３７２億４０００万元を下回った。 景気減速で消費者の財布の紐が固くなり、アリババは拼多多や京東集団（ＪＤドット・コム）(9618.HK), opens new tabなどの同業と激しい価格競争を迫られている。 淘宝（タオバオ）や天猫といった国内ＥＣ事業の四半期売上高は、前年比で約９%増加し市場予想を上回った。新規顧客の伸びと継続的な受注増加によるものとしている。 クラウドインテリジェンス部門の売上高は１８％増の３０１億３０００万元となった。

Spanish News:
Alibaba Group cerró el cuarto trimestre de su año fiscal con un sólido crecimiento en ingresos, impulsado por el avance de su negocio de computación en la nube y la adopción de soluciones basadas en inteligencia artificial (IA). La compañía incrementó sus ventas un 7 %, hasta 236.454 millones de yuanes (32.788 millones de dólares, 29.314 millones de euros), según informó a la Bolsa de Hong Kong.

El beneficio neto atribuido a los accionistas ordinarios alcanzó 12.382 millones de yuanes (1.717 millones de dólares, 1.535 millones de euros), muy por encima de los 3.270 millones registrados en el mismo periodo del ejercicio anterior, reflejando una notable mejora en rentabilidad.

Fuerte impulso del negocio en la nube

La división Cloud Intelligence Group destacó como el principal motor del trimestre. Sus ingresos aumentaron un 18 %, hasta 30.130 millones de yuanes (4.178 millones de dólares, 3.735 millones de euros), marcando su ritmo de crecimiento trimestral más rápido desde 2022. Alibaba señaló que los productos vinculados a IA han registrado crecimientos de tres dígitos durante siete trimestres consecutivos, impulsando la demanda en la plataforma.

Resultados anuales

En el conjunto del año fiscal, Alibaba obtuvo un beneficio neto de 129.470 millones de yuanes (17.953 millones de dólares, 16.051 millones de euros), un 62 % más que el año anterior. Los ingresos anuales alcanzaron 996.347 millones de yuanes (138.161 millones de dólares, 123.520 millones de euros), un 6 % interanual más.

Estos resultados se producen en medio del profundo proceso de reestructuración que la compañía lleva acometiendo durante los últimos dos años, orientado a hacer más ágiles sus unidades de negocio y reforzar su competitividad en un entorno digital cada vez más exigente.

Desempeño por segmentos

Comercio electrónico en China (Taobao y Tmall): +3 %

Comercio internacional: +29 %

Servicios locales: +12 %

Medios digitales y entretenimiento: +5 %

Logística a través de Cainiao: +2 %

El trimestre confirma la importancia estratégica de la nube y de la IA en la transformación de Alibaba, mientras la empresa sigue avanzando en su reorganización y en la diversificación de sus fuentes de crecimiento.

Greek News:
Η Alibaba ανακοίνωσε ισχυρή οικονομική επίδοση για το τελευταίο τρίμηνο, παρουσιάζοντας αξιοσημείωτη βελτίωση σε βασικούς δείκτες κερδοφορίας και ανάπτυξης, ενώ παράλληλα αντιμετωπίζει πιέσεις στη ρευστότητα λόγω αυξημένων επενδυτικών δαπανών. Τα έσοδα τριμήνου ανήλθαν σε 236,45 δισ. γουάν, σημειώνοντας αύξηση 7% σε ετήσια βάση, ενώ για το σύνολο της χρήσης ανήλθαν σε 996,35 δισ. γουάν (+6%), γεγονός που αποτυπώνει σταθερή ανάπτυξη, κυρίως μέσω των δραστηριοτήτων ηλεκτρονικού εμπορίου και του κλάδου cloud. Ιδιαίτερα σημαντική ήταν η ενίσχυση της κερδοφορίας, καθώς τα λειτουργικά κέρδη εκτινάχθηκαν κατά 93% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 28,47 δισ. γουάν. Παράλληλα, το λειτουργικό περιθώριο αυξήθηκε από 7% σε 12%. Σε επίπεδο χρήσης, τα καθαρά κέρδη κατέγραψαν άνοδο 77%, αποτέλεσμα βελτιωμένης επιχειρησιακής αποδοτικότητας και μειωμένων απομειώσεων. Ωστόσο, παρά τη θετική εικόνα σε έσοδα και κέρδη, καταγράφηκε επιδείνωση σε δείκτες ρευστότητας. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές αυξήθηκαν κατά 18% και ανήλθαν στα 27,52 δισ. γουάν, όμως οι ελεύθερες ταμειακές ροές υποχώρησαν κατά 76%, στα 3,74 δισ. γουάν. Η σημαντική μείωση αποδίδεται στις αυξημένες επενδύσεις σε υποδομές cloud, υποδηλώνοντας βραχυπρόθεσμη πίεση στη ρευστότητα έναντι μακροπρόθεσμης στρατηγικής τεχνολογικής ανάπτυξης. Συνολικά, τα αποτελέσματα αντανακλούν σταθερή εμπορική δραστηριότητα και επιτυχή έλεγχο κόστους, με την Alibaba να επενδύει επιθετικά σε τεχνολογικές υποδομές για μελλοντική ανάπτυξη.

Question:
What is the company's R&D ratio (R&D divided by revenue)? Please provide only the final result(s); do not include any calculation steps. Please quote the piece(s) of news aligned with the finding(s), if any.

Answer:

Question: What is the company's R&D ratio (R&D divided by revenue)? Please provide only the final result(s); do not include any calculation steps. Please quote the piece(s) of news aligned with the finding(s), if any.


Question:
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.

Answer Format:
Answer: {Answer using the financial statement.}
News Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial news. Write “None” if no news evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表

於 3 月 31 日及 6 月 30 日 2025 年（以百萬計）

| 項目 | 2025年3月31日 人民幣 | 2025年6月30日 人民幣 | 2025年6月30日 美元 |
|------|----------------------|----------------------|--------------------|
| **資產** | | | |
| **流動資產：** | | | |
| 現金及現金等價物 | 145,487 | 183,120 | 25,563 |
| 短期投資 | 228,826 | 191,737 | 26,766 |
| 受限制現金及應收託管資金 | 43,781 | 41,459 | 5,787 |
| 股權證券及其他投資 | 53,780 | 41,558 | 5,801 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 202,175 | 228,197 | 31,855 |
| **流動資產總額** | **674,049** | **686,071** | **95,772** |
| 股權證券及其他投資 | 356,818 | 365,251 | 50,987 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 83,431 | 93,284 | 13,022 |
| 權益法核算的投資 | 210,169 | 205,941 | 28,748 |
| 物業及設備（淨值） | 203,348 | 220,835 | 30,828 |
| 無形資產（淨值） | 20,911 | 20,125 | 2,809 |
| 商譽 | 255,501 | 255,578 | 35,677 |
| **資產總額** | **1,804,227** | **1,847,085** | **257,843** |
| | | | |
| **負債、夥屬權益及股東權益** | | | |
| **流動負債：** | | | |
| 短期銀行借款 | 22,562 | 24,584 | 3,432 |
| 應付所得稅 | 11,638 | 8,939 | 1,248 |
| 預提費用、應付款項及其他負債 | 332,537 | 371,624 | 51,877 |
| 商家保證金 | 274 | 255 | 35 |
| 遞延收入和客戶預付款 | 68,335 | 68,225 | 9,524 |
| **流動負債總額** | **435,346** | **473,627** | **66,116** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表（續）
於 3 月 31 日及 6 月 30 日 2025 年（以百萬計）

| 項目 | 2025年3月31日 人民幣 | 2025年6月30日 人民幣 | 2025年6月30日 美元 |
|------|----------------------|----------------------|--------------------|
| 遞延收入 | 4,536 | 4,456 | 622 |
| 遞延所得稅負債 | 48,454 | 47,001 | 6,561 |
| 長期銀行借款 | 49,909 | 50,919 | 7,108 |
| 長期無擔保優先票據 | 122,398 | 121,164 | 16,914 |
| 長期可轉換無擔保優先票據 | 35,834 | 35,431 | 4,946 |
| 其他負債 | 17,644 | 21,168 | 2,955 |
| **負債總額** | **714,121** | **753,766** | **105,222** |
| | | | |
| 承諾及或有事項 | – | – | – |
| | | | |
| 夥屬權益 | 11,713 | 9,921 | 1,384 |
| | | | |
| **股東權益：** | | | |
| 普通股 | 1 | 1 | – |
| 資本公積 | 381,379 | 386,585 | 53,965 |
| 庫存股（按成本計） | (36,329) | (36,306) | (5,068) |
| 法定儲備 | 15,936 | 15,961 | 2,228 |
| 累計其他綜合收益（損失） | 3,393 | (107) | (15) |
| 未分配利潤 | 645,478 | 647,538 | 90,393 |
| **股東權益總額** | **1,009,858** | **1,013,672** | **141,503** |
| 非控制性權益 | 68,535 | 69,726 | 9,734 |
| **權益總額** | **1,078,393** | **1,083,398** | **151,237** |
| **負債、夥屬權益及權益總額** | **1,804,227** | **1,847,085** | **257,843** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計簡明合併現金流量表

截至 6 月 30 日止三個月（以百萬計）

| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|-------------|-------------|-----------|
| 經營活動產生的現金流量淨額 | 33,636 | 20,672 | 2,886 |
| 投資活動（所用）產生的現金流量淨額 | (35,829) | 18,328 | 2,558 |
| 融資活動所用的現金流量淨額 | (19,582) | (2,731) | (381) |
| 匯率變動對現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的影響 | 659 | (958) | (134) |
| 現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的（減少）增加 | (21,116) | 35,311 | 4,929 |
| 期初現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | 286,424 | 189,268 | 26,421 |
| 期末現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | **265,308** | **224,579** | **31,350** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併利潤表

截至 6 月 30 日止三個月（以百萬計，每股數據除外）

| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|-------------|-------------|-----------|
| **收入** | | | |
| 營業收入 | 243,236 | 247,652 | 34,571 |
| 營業成本 | (146,106) | (136,429) | (19,045) |
| 產品開發費用 | (13,373) | (15,001) | (2,094) |
| 銷售和市場費用 | (32,696) | (53,178) | (7,423) |
| 一般及行政費用 | (13,280) | (7,398) | (1,033) |
| 無形資產攤銷及減值 | (1,792) | (807) | (113) |
| 其他淨收益 | – | 149 | 21 |
| **經營利潤** | **35,989** | **34,988** | **4,884** |
| 利息收入和投資淨收益 | (1,478) | 17,376 | 2,426 |
| 利息費用 | (2,188) | (2,478) | (346) |
| 其他淨收支 | 257 | 348 | 48 |
| **扣除所得稅及權益法核算的投資損益前的利潤** | **32,580** | **50,234** | **7,012** |
| 所得稅費用 | (10,063) | (8,865) | (1,237) |
| 權益法核算的投資損益 | 1,505 | 1,013 | 141 |
| **淨利潤** | **24,022** | **42,382** | **5,916** |
| 歸屬於非控制性權益的淨虧損（利潤） | 368 | (1,733) | (242) |
| 歸屬於阿里巴巴集團股東的淨利潤 | 24,390 | 40,649 | 5,674 |
| 夥屬權益的（增值）增值轉回 | (121) | 2,467 | 345 |
| **歸屬於普通股股東的淨利潤** | **24,269** | **43,116** | **6,019** |
| | | | |
| **歸屬於普通股股東的每股收益¹** | | | |
| 基本 | 1.26 | 2.32 | 0.32 |
| 攤薄 | 1.24 | 2.25 | 0.31 |
| **歸屬於普通股股東的每股美國存託股收益¹** | | | |
| 基本 | 10.04 | 18.57 | 2.59 |
| 攤薄 | 9.89 | 17.98 | 2.51 |
| **用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）¹** | | | |
| 基本 | 19,329 | 18,570 |  |
| 攤薄 | 19,595 | 19,142 |  |

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English News:
Alibaba Shares Rally as AI-Powered Cloud Growth Offsets Earnings Miss Alibaba reported second-quarter results that fell short of analyst expectations, but its stock surged after a sharp acceleration in its AI-driven cloud business. Shares were up roughly 9% shortly after Friday’s market open at 09:37 ET (13:37 GMT). The company posted earnings of 14.75 yuan per share, below forecasts of 15.47 yuan, while revenue reached 247.7 billion yuan, missing the 253.8 billion yuan consensus estimate. Net income jumped 78%, supported by gains from equity investments and the sale of the company’s Turkish e-commerce platform Trendyol. However, those gains were partly offset by weaker operating income. Stripping out investment-related contributions, profit would have declined 18% year-over-year as Alibaba increased spending in China’s fiercely competitive instant-commerce sector. Cloud computing remained the standout performer. Revenue in the cloud unit grew 26% to 33.4 billion yuan, up from 18% growth the previous quarter. Adjusted EBITA for the division also rose 26%, underscoring its central role in Alibaba’s AI strategy. “This quarter, our focus on consumption and AI + Cloud delivered strong growth,” CEO Eddie Wu said. “Our investment in quick commerce reached key milestones as we strengthened consumer mindshare. Customer management revenue rose 10%, and Cloud Intelligence Group revenue increased 26%, with AI-related product revenue achieving triple-digit growth for the eighth straight quarter.” Alibaba’s core e-commerce arm—which generates more than half of total revenue—showed mixed performance. Segment revenue climbed 10% to 19.6 billion yuan, supported by a 10% increase in customer management revenue, the company’s largest revenue source. Alibaba’s quick-commerce unit generated 14.8 billion yuan ($2 billion), up 12% from last year. For the three months ending June 30, 2025, the AIDC division saw revenue rise 19% to 34.7 billion yuan ($4.85 billion), driven by strong cross-border commerce. Meanwhile, revenue in the All Others category fell 28%, dropping to 58.6 billion yuan. “Alibaba reported results with total revenue coming in 2.2% below consensus and 1.8% below our forecast due to weaker performance in All Others,” analysts at Jefferies wrote. Across the company, adjusted EBITA fell 14% year-over-year to 38.8 billion yuan.

Chinese News:
全文|阿里Q1业绩会实录：预计未来3年内 闪购跟即时零售为平台带来1万亿的新增成交 北京时间8月29日晚间消息，阿里(152.93, -0.35, -0.23%)巴巴（NYSE： BABA；HKEX： 9988）今日发布了截至2025年6月30日的2026财年第一财季财报：营收为2476.52亿元，同比增长2%。净利润为423.82亿元，同比增长76%。不按美国通用会计准则，净利润为335.10亿元，同比下滑18%。归属于普通股股东的净利润为431.16亿元。（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，2025年4月1日至2026年6月30日为2026财年）。 详见：阿里巴巴：2026财年第一财季营收2477亿元 经调净利润335亿元 财报发布后，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信、CEO吴泳铭、CFO徐宏、以及阿里电商事业群CEO蒋凡出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。 以下是分析是问答环节主要内容： 花旗银行分析师Alicia Yap：首先祝贺公司实现了稳健的云业务收入增长。我的问题与公司近期加大对即时零售及外卖业务的投入有关，想请教管理层对于中国即时零售市场增长方面的机遇，管理层有怎样的愿景？ 针对即时零售业务，阿里巴巴的投资计划具体是怎样的？ 这种大规模投入会持续多久？该投资将如何为淘宝整体及中国电商平台带来长期价值？ 能否分享一下淘宝闪购业务的最新进展？ 目前已实现哪些协同效应？ 未来几个季度，我们在该投资上的投资对商品交易总额（GMV）及综合边际收益率（CMR）的增长会产生怎样的影响？ 蒋凡：我首先回顾一下我们在闪购业务上的一些阶段性进展，同时我也会分享一下我们对闪购业务后面的一些预期。淘宝闪购上线四个月以来，我认为在用户、商户运营、物流建设、市场营销方面都取得了成功。特别是七月份开始，我们在订单规模、用户，商户供给，运力规模上都远超预期。只看外卖到家的订单份额，我们已经领先行业。 我想跟大家分享几个具体的数字。第一，我们的日均订单峰值达到 1.2 亿单，8 月份我们的周日均订单也达到了 8000 万单。第二，从用户侧来看，闪购整体的月度交易用户买家达到了 3 亿。那么对比 4 月之前，增长了 200%。从商户供给来看，过去一段时间，随着业务规模的快速增长，大量新用户、新商户加入淘宝闪购，尤其是优质供给达到了行业领先水平。在运力规模方面，淘宝闪购日均活跃骑手数已经达到 200 万的规模。比 4 月份增长 3 倍，这也意味着我们创造了超过百万个新的就业。在上个季度我也讲过，闪购第一阶段的目标首先是用户规模跟心智。经过过去几个月的发展，我们第一阶段的目标已经超预期实现。 我再讲一下闪购对电商业务的拉动。首先从用户视角，淘宝闪购显著带动了手淘整体用户规模和活跃度。闪购拉动淘宝 8 月 DAU 增长 20%，闪购作为一个更高频的场景，带动了手淘大盘活跃用户活跃天数的提升。在用户活跃提升的过程中，我们也看到闪购带动电商收益的明显趋势。主要体现在第一，因为流量上涨带来了广告跟 CRM 的提升。第二，因为用户活跃度提升以及新用户拉新跟流失用户的召回，我们可以减少市场费用的投入。我们认为这个趋势会在后续的持续经营中会扩大，相信中长期会更显著带动电商侧的收益。 接下来我想就大家特别关心的闪购业务经营效率和单位经济模型（UE）分享我们的看法。首先关于经营效率，我认为不能抛开规模谈效率。过去我们的订单规模是同行的 1/3，此前在很多省市，我们的份额甚至低于 20%。在这样一个巨大的市场份额差距下，谈论效率没有意义。目前来看，闪购已经达到了规模领先，我们会快速提升我们的经营效率。同行在外卖行业做的非常优秀，尤其是效率方面，我们正在努力缩小这一差距。在效率方面，我们的提升空间是巨大的，可以分短期跟长期来看。短期内我们的损益收敛主要来自于几个方面，包括第一，用户结构的优化。过去四个多月，我们投入大量市场费用，带来了大量的新用户。但新用户在获取阶段需要更高的投入。我们的新用户留存非常好，随着老客的比例快速提升，平台UE会随着用户结构而优化。第二，订单结构的优化。我们在下一阶段会持续推动高价值订单的比例提升，我们看到消费者的高价值正餐订单以及零售订单的比例都在提升。随着平台整体客单价 （AOV） 的提升，也会带来整体UE的优化。第三，履约效率跟成本的优化。前期在我们订单规模激增 4 倍的过程中，我们的首要任务是保证用户体验。因为短期运力不足，七、八月份我们对运力做了额外的大规模投资。随着后续平台订单规模逐步稳定之后，我们的物流成本会显著下降，带动平台UE进一步优化。 所以，短期通过物流跟补贴效率的提升，还有用户订单结构的优化，我们预计在保持消费者当前优惠投入的情况下，UE亏损可以缩减一半。长期看，随着我们订单密度的显著变大，物流成本对于对比 4 月之前，依然有很大的提升空间。另外，我们在精细化运营线下商户方面也存在很大的改善空间。我认为规模是决定效率的第一因素，在新的规模跟市场份额下，长期来看，我们有信心在效率方面达到行业领先水平。与此同时，我们不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商的综合收益，我们认为可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济收益。 我再谈一下关于非餐饮零售品类的发展。首先我们把非餐饮品类的即时零售业态分为两部分。第一部分是近场原生模式，另外一部分是远近场结合。近场原生模式下，一方面我们依托强大的商品供给跟供应链发展闪电仓模式。过去几个月，闪电仓供给快速发展，我们的闪电仓已超过 5 万家，订单同比增长超过 360%。其中闪电仓 25% 的供给来自于阿里生态的供应链。第二是依托于盒马大力发展生鲜品类的前置仓履约能力。盒马在接入淘宝闪购后，线上订单整体突破 200 万。同比增长 70%。在远近场结合方面，天猫超市将全面从 B2C 远场模式升级为近场闪购模式，在保持原厂价格竞争力的同时，更实现更快速的配送时效体验。 同时我们也会积极积极地引入天猫品牌线下门店加入淘宝闪购，实现天猫品牌线上线下一体化经营。我们预计未来会有百万家品牌线下门店入驻淘宝闪购，天猫跟淘宝闪购的结合会给品牌商带来新的生意增长，也给消费者带来全新的购物体验。综合来看，我们预计在未来 3 年内，闪购跟即时零售为平台带来 1 万亿的新增成交。同时我们也相信外卖行业从一家独大到多平台参与，让商家跟消费者都有了更多的选择权，长期对行业一定是有利的。在这个过程中平台真金白银的投入创造了超过百万的就业，推动行业变革的同时，也促进消费和经济。 杰弗瑞分析师Thomas Chong：我们注意到阿里云表现十分亮眼，本季度同比增速提升至 26%。投资者应如何看待这一增速的提升？未来几个季度，我们能否预期该增速持续？同时，管理层对 2026 财年的增速预期是怎样的？此外，观察公司的增速数据，海外其他公司的类似业务情况，以及其每用户平均贡献营收，我们如何看待目前的变现节奏，相比美国市场如何？ 另一方面，我们看到阿里云的利润率已达 8.8%，未来利润率的发展前景如何？鉴于当前增速表现极为可观，能否介绍本季度不同行业板块对该业务贡献的具体情况？我记得上季度我们提到过多个行业领域，包括传统汽车行业对于该机遇的把握，本季度出现了哪些新的变化和更多进展？ 最后一个问题，管理层如何展望公司的资本支出情况？ 吴泳铭：先回答第一个问题，关于我们增速的预期。阿里云的客户在使用人工智能 （AI） 产品，或者在他们的企业内部开发 AI 产品的时候，我们看到一些非常明确的趋势，就是需求端其实还是非常旺盛的。主要体现在两个方面：一是由于现在 AI 模型的能力越来越强，我们看到非常多的企业在开发很多新的应用，或者创造很多新的使用场景。 第二，我们也看到很多传统应用的功能，正在快速地为大模型所替代，大模型的能力取代了传统 CPU 计算的一些功能，这方面的客户需求也是比较旺盛的。 我们也一直看到训练和推理方面需求的增长，最近几个季度，除了推理需求的快速增长之外，我们还在训练方面有一些新的行业观察。除了一些基础大模型公司持续迭代升级其模型之外，我们也看到了很多新的机会。比如车厂，教育类企业，以及多媒体应用类的公司，他们都有一些训练需求，用自己的专有数据去训练专有模型方面的需求。而这些需求对于我们的 AI 整体基础设施使用量，产生了积极的推进作用。 另外一方面，我们也看到训练方面的一些新机会，基于我们通义的开源模型，很多企业还有非常强的后训练需求。比如说我们刚才提到的教育公司，或者医疗行业相关的需求，以及很多做开发工具的平台公司。这些都是非常好的机会，他们的专属模型会使用自己的数据和自己的场景，基于通义模型进行后训练。在此基础上，这些公司会天然地使用到阿里云计算平台。我们也会在这个基础上逐渐去开发一些针对阿里开源模型的、与后训练相关的商业化服务，这也是我们开源模型新的商业化机会。结合推理需求的快速增长，我们预期未来几个季度，阿里云的总体增速还将处于持续向上的过程。 关于对标海外市场的商业化节奏以及毛利率水平，我觉得可以归结为一个问题，也就是我们对中国云计算市场的判断。相比传统的云计算， AI 所产生的变革，将极大提高云计算市场的集中度。 AI 技术的出现导致开发者在开发应用时需要的技术栈比以往会多很多，从而推动他们选择具备全方位技术产品组合的厂商，尤其是在每一项单项产品上都具备领先能力的厂商。而阿里云在传统的计算存储、数据库、大数据库产品方面都具备优势。同时我们在新的 AI 技术栈、 AI 算力、 AI 基础设施和 AI 的模型能力等方面具备全方位的领先优势，我们对开发者还具有更为友好的开源生态。因此，就现阶段而言，我们的目标是在中国市场获得超越市场平均增速的增长，用好 AI 时代的机遇，继续扩大阿里云的市场份额。在这个战略目标下，我们目前总体的优先级是获取更多的用户，获取更多的用户应用场景，而非提升毛利率。 关于我们在 AI 方面的资本支出，我觉得我们还是会坚持原来三年投资 3800 亿这样的一个计划。但是每个季度可能根据供应链的不同，可能会有一些波动。同时，根据全球 AI 芯片的供应和政策变化情况，我们也有同其他合作伙伴共同去完善供应链的储备模式。所以我们相信即便面对不同的行业情况， 3800 亿的资本支出还是会按照预期的情况去完成。 瑞银(37.07, 0.28, 0.76%)分析师Kenneth Fong：鉴于餐饮外卖业务已实现交叉销售协同效应，公司是否计划加大本地生活到店业务投入？目前饿了么、口碑等平台已在部分区域加大到店优惠券推广，未来几个月除餐饮外卖外，到店业务是否有进一步投资或扩张计划？ 蒋凡：首先，当前淘宝闪购业务规模已达较高水平，频道日均活跃用户约 1.5 亿，且这些用户存在到店自提、到店团购等需求。从满足用户需求及与线下到家业务协同的角度出发，我们会考虑为用户提供更多元化服务，目前已在部分城市开展相关测试与探索。 美银证券分析师Joyce Ju：第一个问题，管理层提及将在 AI 与内需两大领域持续三年投入，抓住这些历史机遇，我们知道公司在 AI 领域有 3800 亿三年投资计划，那么内需领域的投入节奏如何？除即时零售、外卖外，是否也涵盖供应链、消费者侧等领域？第二个问题，本季度核心 CMR 同比增长 10%，但 9 月后受去年基础服务费增加的基数影响，增长或面临压力。未来 “全站推” 渗透能否驱动 CMR 分成比例持续增长？外卖、即时零售带动的流量与消费频次提升，是否会助力 GMV 加速及 CMR 进一步增长？ 吴泳铭：内需领域，不管是在供应链方面，还是在用户方面，我们都一直保持投入，此前已通过多业务持续布局，比如用户侧以淘宝天猫为核心开展投入，供应链侧则覆盖淘宝天猫、盒马等业务。近期提及的 500 亿投入，是针对 “远场与近场消费结合” 这一历史机遇的追加投资。投入节奏将根据市场实际情况调控，最终额度也会结合市场发展确定；通过 “过往投入 + 新增投入”，我们将强化消费市场综合能力，以整合资源抓住当前机遇。 关于第二个问题，CMR 增长的核心影响因素是分成比例的改善，本季度分成比例的提升主要源于两点：一是 千六服务费的贡献，二是 AI 驱动的 “全站推” 商业化产品渗透率提升。后续几个季度，这两大因素仍将对分成产生正向影响；同时，闪购业务在用户规模、购买频次上的积极表现，也将进一步助推分成与 CMR 提升。综上，预计接下来几个季度 CMR 仍将保持与过去两个季度类似的较高增速。 中信证券(38.11, 0.00, 0.00%)分析师Yuan Liao：我们持续关注公司模型的进展，从千问3的相关博客中注意到，其正从专注模型训练的阶段，过渡到以训练智能体为核心的时代。想请教管理层两个问题：一是进入以智能体为中心的时代，公司还需在能力与资源层面增加哪些投入？二是能否分享目前在智能体产品及应用产品上的进展？ 吴泳铭：我们现在确实看到，在以智能体（Agent）为核心的AI时代，模型发展呈现几大明确趋势，相应能力建设与资源投入方向也已清晰：一是需强化模型对更长上下文窗口的理解能力，唯有支持更长的上下文，才能应对更复杂任务、支撑更长思考链路；二是要提升模型工具使用与系统接入能力，让模型通过不同工具链对接各类企业内部系统，这是智能体落地企业场景的关键。同时，AI智能体的爆发也为云计算厂商带来新机遇——智能体执行任务时常需运行多台虚拟机、开启多个浏览器或手机虚拟机窗口，为此阿里云已推出“无影AgentBay”（AI 时代的Agent云基础设施），专门提供底层沙盒环境。对阿里而言，依托阿里云上多行业企业客户基础、适配智能体的沙盒环境，以及持续迭代进化的适配型模型，完全能够把握智能体驱动时代的机遇。 此外，还需关注两大核心方向：一方面，模型的编码能力在智能体时代至关重要，未来多数场景可通过擅长编码的模型，连接多类工具与企业系统，高效解决企业内部及消费者端的复杂任务；另一方面，智能体产品开发需深度结合阿里大生态，例如针对电商企业的客服需求，阿里云在提供基础算力与基础设施之外，正协同淘宝、钉钉、高德、支付宝等生态业务，开发业务层自动化任务解决工具，帮助企业开发的AI智能体更好适配实际场景，提升企业内部任务解决效率。 摩根大通(298.02, -0.36, -0.12%)分析师Alex Yao：我想再问一个关于外卖和闪购的问题。这并非公司首次主动进攻该市场：2018年收购饿了么后，阿里在后续两三年投入大量精力与资源，试图进一步扩大在外卖行业的市场份额，但从结果来看，这一战略意图未能实现。我曾向DeepSeek提问，为何阿里旗下的饿了么始终难以击败美团，其给出的答案是“富养的儿子打不过穷养的创业狼”。无论这一说法是否准确，公司必然已对此进行过多次复盘思考。因此想请教，在本轮大举进攻外卖市场的动作中，公司会采用哪些与以往不同的战略或思路？比如如何进一步最大化投资回报率，以及在推动战略意图落地方面，是否有新的思考方向？能否与我们分享相关规划？ 蒋凡：我觉得你可以再问问DeepSeek这个问题，但我也可以先回答一下这个问题。我们收购饿了么已有多年，首先想说明的是，饿了么这几年其实有不少进步，只是这种进步未体现在市场份额上——毕竟市场份额与我们的投入力度、战略方向及流量资源投放都密切相关。不过过去一年，饿了么在基础能力建设上有显著提升，若没有这些积累，淘宝闪购不可能在短期内快速发展，更无法从零起步，在约四个月内做到日均1.2亿单，且能以优质用户体验完成配送，这些正是饿了么多年沉淀的能力体现。 外卖与闪购业务的发展，需要充足的商户、运力及C端用户支撑，三者齐备才能保证投资效率；若其中一端或两端薄弱，投入效率会大幅降低。而如今饿了么与淘宝的整合，恰好能补齐各方资源：淘宝提供海量高活跃用户，饿了么拥有成熟的商户基础与物流运力体系，我们的投资正是建立在这一稳固基础上。此外，当前投资逻辑也与以往不同，我们不再单独关注外卖业务本身，而是着眼于整个电商生态在短期、中期、长期的综合收益。当然，要做好这项业务，后续仍有大量工作需要推进。 摩根士丹利(158.17, -0.53, -0.33%)分析师Gary Yu：我的问题聚焦于资本投资回报率。目前我们在短短几个月内，已在即时零售业务上投入了近 500 亿元资金，请问应如何看待这项投资的资本回报率？ 因为在我看来，若将同等规模的资金投入到 AI 领域，依托更庞大的团队、以及增长更快的云业务，或许能获得更高的投资回报。因此想请教，未来公司在内部资本分配上，会如何平衡零售业务与 AI 业务的投资比例？ 徐宏：首先需明确，当前我们面临两大历史性机遇：一是你提到的AI领域，二是消费领域——而消费领域的机遇，正源于“远场到近场再到即时零售”的行业大趋势。对公司而言，这两大领域的投资均具备战略必要性，是必须把握的机会。 尽管这两大领域的投入规模庞大，堪称公司历史性大额投资，但从能力与资源层面看，无论是现金储备、现金流状况，还是资产负债表支撑力，我们都有充足资源对两者进行如吴泳铭所说的“饱和式投入”。当前核心在于平衡短期与长期回报：AI投入的效果已较为明显，不仅带动阿里云增速持续提升，且预计未来几个季度增速将进一步加快；虽现阶段因增量投入，我们优先聚焦扩张、对息税前利润率关注度相对较低，但并非不重视利润率。而即时零售投入方面，正如蒋凡所言，目前虽未实现盈利，但已显现与淘天整合的协同价值——不仅带来流量与消费频次提升，还推动淘宝平台广告收入增长及“远场向近场”业务转移，这些都将在未来转化为可观收益。综上，我们有足够资源支撑两大领域投入，关键是避免只重短期回报而忽视长期价值，需做好短期与长期收益的平衡。（完）

Japanese News:
中国の電子商取引大手アリババ(9988.HK), opens new tabが２９日発表した第１・四半期（４─６月期）決算は、売上高が２４７６億５０００万元（３４６億２０００万ドル）で、市場予想の２５２９億２０００万元を下回った。クラウドコンピューティング事業は堅調だったものの、電子商取引事業が競争激化と不安定な消費者需要に見舞われた。 米国上場株はプレマーケット取引で１．５％下落した。 中国の消費者信頼感は長引く不動産セクター危機、賃金の伸び悩み、世界的な貿易の混乱によって圧迫されており、電子商取引各社が需要を喚起するため値下げしているものの、消費者の慎重な姿勢は変わっていない。 アリババのクラウド部門の売上高は２６％増の３３４億元となり、前四半期の１８％増から加速。アナリストは１８．４％増を予想していた。

Spanish News:
Alibaba Group presentó un fuerte incremento en sus ganancias durante el primer trimestre fiscal, impulsado por su estrategia centrada en el consumo y en el desarrollo de inteligencia artificial (IA) y servicios en la nube. El gigante chino del comercio electrónico registró un beneficio neto atribuido de 43.116 millones de yuanes (5.173 millones de euros), lo que supone un avance del 77,6% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.

La compañía explicó que la mejora del beneficio respondió principalmente a las variaciones en el valor de mercado de sus inversiones de capital y a la ganancia obtenida por la venta del negocio local de servicios al consumidor de Trendyol, factores que compensaron la caída observada en los ingresos operativos.

“La combinación de consumo e IA + Nube generó un crecimiento sólido este trimestre”, señaló Eddie Wu, consejero delegado del grupo, subrayando el papel estratégico que desempeñan estas áreas en la evolución de la compañía.

Resultados por segmentos

Los ingresos trimestrales alcanzaron 247.652 millones de yuanes (29.713 millones de euros), un incremento del 1,8% interanual. No obstante, el Ebitda ajustado retrocedió un 10,6%, hasta 45.735 millones de yuanes (5.487 millones de euros).

Comercio en China: 140.072 millones de yuanes (16.806 millones de euros), un aumento del 10%.

Comercio internacional: 34.741 millones de yuanes (4.168 millones de euros), un crecimiento del 19%.

Nube (Cloud Intelligence Group): 33.398 millones de yuanes (4.007 millones de euros), un avance del 26%.

Otros negocios (Cainiao, Freshippo, etc.): 58.599 millones de yuanes (7.031 millones de euros), una caída del 28%.

Eddie Wu destacó que los ingresos del negocio de nube crecieron un 26%, con un aumento de tres dígitos en productos relacionados con inteligencia artificial por octavo trimestre consecutivo.

Perspectivas e inversiones

El director financiero, Toby Xu, remarcó que la solidez de los negocios principales proporciona a Alibaba la capacidad y confianza necesarias para realizar inversiones significativas en iniciativas de IA, un área que la compañía considera clave para su crecimiento futuro.

Los resultados reflejan el esfuerzo de Alibaba por impulsar su transformación tecnológica y reforzar su posición en sectores estratégicos, en un entorno competitivo marcado por la aceleración de la adopción de servicios basados en IA y por la presión creciente de otros actores del mercado digital chino.

Greek News:
Η Alibaba ανακοίνωσε έσοδα ύψους RMB247,65 δισ. (US$34,57 δισ.), σημειώνοντας αύξηση μόλις 2% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, η διοίκηση έκανε σαφές ότι ο υποκείμενος ρυθμός ανάπτυξης θα έφθανε το 10% χωρίς τις επιπτώσεις από την αποεπένδυση δραστηριοτήτων όπως οι Sun Art και Intime. Ισχυρή παρέμεινε η απόδοση του βασικού κλάδου ηλεκτρονικού εμπορίου, ενώ ο τομέας Cloud κατέγραψε άνοδο 26%. Τα περιθώρια κερδοφορίας δέχθηκαν πιέσεις λόγω στρατηγικών επενδύσεων. Το λειτουργικό περιθώριο μειώθηκε από 15% σε 14% ετησίως, ενώ το προσαρμοσμένο EBITA μειώθηκε κατά 14%, γεγονός που αποδίδεται κυρίως στις αυξημένες επενδύσεις στην υπηρεσία “Taobao Instant Commerce”. Παρά τη μείωση αυτή, τα καθαρά κέρδη εκτινάχθηκαν κατά 76% σε RMB42,38 δισ. (US$5,92 δισ.), κυρίως λόγω κερδών από μερίδια συμμετοχής και αποεπενδύσεις. Η ρευστότητα επιδεινώθηκε εξαιτίας των αυξημένων κεφαλαιουχικών δαπανών και των επενδύσεων σε υποδομές Cloud, με την ελεύθερη ταμειακή ροή να διαμορφώνεται σε –RMB18,8 δισ. (–US$2,63 δισ.), έναντι εισροής RMB17,37 δισ. πέρυσι. Παρ’ όλα αυτά, η εταιρεία εξακολουθεί να διατηρεί ισχυρή χρηματοοικονομική θέση, με ταμειακά διαθέσιμα και υγρά επενδυτικά στοιχεία ύψους RMB585,7 δισ. (US$81,76 δισ.). Η διοίκηση της Alibaba υπογράμμισε ότι οι επενδύσεις που πραγματοποιούνται αποσκοπούν στην ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και της τεχνολογικής υποδομής, ενώ εξέφρασε αισιοδοξία για τις προοπτικές ανάπτυξης στους βασικούς στρατηγικούς τομείς.

Question:
What trends can be observed in the company’s revenue amount over the past few years? Please quote the piece(s) of news aligned with the finding(s), if any.

Answer:

Question: What trends can be observed in the company’s revenue amount over the past few years? Please quote the piece(s) of news aligned with the finding(s), if any.


Question:
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.

Answer Format:
Answer: {Answer using the financial statement.}
News Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial news. Write “None” if no news evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表

於 3 月 31 日及 6 月 30 日 2025 年（以百萬計）

| 項目 | 2025年3月31日 人民幣 | 2025年6月30日 人民幣 | 2025年6月30日 美元 |
|------|----------------------|----------------------|--------------------|
| **資產** | | | |
| **流動資產：** | | | |
| 現金及現金等價物 | 145,487 | 183,120 | 25,563 |
| 短期投資 | 228,826 | 191,737 | 26,766 |
| 受限制現金及應收託管資金 | 43,781 | 41,459 | 5,787 |
| 股權證券及其他投資 | 53,780 | 41,558 | 5,801 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 202,175 | 228,197 | 31,855 |
| **流動資產總額** | **674,049** | **686,071** | **95,772** |
| 股權證券及其他投資 | 356,818 | 365,251 | 50,987 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 83,431 | 93,284 | 13,022 |
| 權益法核算的投資 | 210,169 | 205,941 | 28,748 |
| 物業及設備（淨值） | 203,348 | 220,835 | 30,828 |
| 無形資產（淨值） | 20,911 | 20,125 | 2,809 |
| 商譽 | 255,501 | 255,578 | 35,677 |
| **資產總額** | **1,804,227** | **1,847,085** | **257,843** |
| | | | |
| **負債、夥屬權益及股東權益** | | | |
| **流動負債：** | | | |
| 短期銀行借款 | 22,562 | 24,584 | 3,432 |
| 應付所得稅 | 11,638 | 8,939 | 1,248 |
| 預提費用、應付款項及其他負債 | 332,537 | 371,624 | 51,877 |
| 商家保證金 | 274 | 255 | 35 |
| 遞延收入和客戶預付款 | 68,335 | 68,225 | 9,524 |
| **流動負債總額** | **435,346** | **473,627** | **66,116** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表（續）
於 3 月 31 日及 6 月 30 日 2025 年（以百萬計）

| 項目 | 2025年3月31日 人民幣 | 2025年6月30日 人民幣 | 2025年6月30日 美元 |
|------|----------------------|----------------------|--------------------|
| 遞延收入 | 4,536 | 4,456 | 622 |
| 遞延所得稅負債 | 48,454 | 47,001 | 6,561 |
| 長期銀行借款 | 49,909 | 50,919 | 7,108 |
| 長期無擔保優先票據 | 122,398 | 121,164 | 16,914 |
| 長期可轉換無擔保優先票據 | 35,834 | 35,431 | 4,946 |
| 其他負債 | 17,644 | 21,168 | 2,955 |
| **負債總額** | **714,121** | **753,766** | **105,222** |
| | | | |
| 承諾及或有事項 | – | – | – |
| | | | |
| 夥屬權益 | 11,713 | 9,921 | 1,384 |
| | | | |
| **股東權益：** | | | |
| 普通股 | 1 | 1 | – |
| 資本公積 | 381,379 | 386,585 | 53,965 |
| 庫存股（按成本計） | (36,329) | (36,306) | (5,068) |
| 法定儲備 | 15,936 | 15,961 | 2,228 |
| 累計其他綜合收益（損失） | 3,393 | (107) | (15) |
| 未分配利潤 | 645,478 | 647,538 | 90,393 |
| **股東權益總額** | **1,009,858** | **1,013,672** | **141,503** |
| 非控制性權益 | 68,535 | 69,726 | 9,734 |
| **權益總額** | **1,078,393** | **1,083,398** | **151,237** |
| **負債、夥屬權益及權益總額** | **1,804,227** | **1,847,085** | **257,843** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計簡明合併現金流量表

截至 6 月 30 日止三個月（以百萬計）

| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|-------------|-------------|-----------|
| 經營活動產生的現金流量淨額 | 33,636 | 20,672 | 2,886 |
| 投資活動（所用）產生的現金流量淨額 | (35,829) | 18,328 | 2,558 |
| 融資活動所用的現金流量淨額 | (19,582) | (2,731) | (381) |
| 匯率變動對現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的影響 | 659 | (958) | (134) |
| 現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的（減少）增加 | (21,116) | 35,311 | 4,929 |
| 期初現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | 286,424 | 189,268 | 26,421 |
| 期末現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | **265,308** | **224,579** | **31,350** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併利潤表

截至 6 月 30 日止三個月（以百萬計，每股數據除外）

| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|-------------|-------------|-----------|
| **收入** | | | |
| 營業收入 | 243,236 | 247,652 | 34,571 |
| 營業成本 | (146,106) | (136,429) | (19,045) |
| 產品開發費用 | (13,373) | (15,001) | (2,094) |
| 銷售和市場費用 | (32,696) | (53,178) | (7,423) |
| 一般及行政費用 | (13,280) | (7,398) | (1,033) |
| 無形資產攤銷及減值 | (1,792) | (807) | (113) |
| 其他淨收益 | – | 149 | 21 |
| **經營利潤** | **35,989** | **34,988** | **4,884** |
| 利息收入和投資淨收益 | (1,478) | 17,376 | 2,426 |
| 利息費用 | (2,188) | (2,478) | (346) |
| 其他淨收支 | 257 | 348 | 48 |
| **扣除所得稅及權益法核算的投資損益前的利潤** | **32,580** | **50,234** | **7,012** |
| 所得稅費用 | (10,063) | (8,865) | (1,237) |
| 權益法核算的投資損益 | 1,505 | 1,013 | 141 |
| **淨利潤** | **24,022** | **42,382** | **5,916** |
| 歸屬於非控制性權益的淨虧損（利潤） | 368 | (1,733) | (242) |
| 歸屬於阿里巴巴集團股東的淨利潤 | 24,390 | 40,649 | 5,674 |
| 夥屬權益的（增值）增值轉回 | (121) | 2,467 | 345 |
| **歸屬於普通股股東的淨利潤** | **24,269** | **43,116** | **6,019** |
| | | | |
| **歸屬於普通股股東的每股收益¹** | | | |
| 基本 | 1.26 | 2.32 | 0.32 |
| 攤薄 | 1.24 | 2.25 | 0.31 |
| **歸屬於普通股股東的每股美國存託股收益¹** | | | |
| 基本 | 10.04 | 18.57 | 2.59 |
| 攤薄 | 9.89 | 17.98 | 2.51 |
| **用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）¹** | | | |
| 基本 | 19,329 | 18,570 |  |
| 攤薄 | 19,595 | 19,142 |  |

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English News:
Alibaba Shares Rally as AI-Powered Cloud Growth Offsets Earnings Miss Alibaba reported second-quarter results that fell short of analyst expectations, but its stock surged after a sharp acceleration in its AI-driven cloud business. Shares were up roughly 9% shortly after Friday’s market open at 09:37 ET (13:37 GMT). The company posted earnings of 14.75 yuan per share, below forecasts of 15.47 yuan, while revenue reached 247.7 billion yuan, missing the 253.8 billion yuan consensus estimate. Net income jumped 78%, supported by gains from equity investments and the sale of the company’s Turkish e-commerce platform Trendyol. However, those gains were partly offset by weaker operating income. Stripping out investment-related contributions, profit would have declined 18% year-over-year as Alibaba increased spending in China’s fiercely competitive instant-commerce sector. Cloud computing remained the standout performer. Revenue in the cloud unit grew 26% to 33.4 billion yuan, up from 18% growth the previous quarter. Adjusted EBITA for the division also rose 26%, underscoring its central role in Alibaba’s AI strategy. “This quarter, our focus on consumption and AI + Cloud delivered strong growth,” CEO Eddie Wu said. “Our investment in quick commerce reached key milestones as we strengthened consumer mindshare. Customer management revenue rose 10%, and Cloud Intelligence Group revenue increased 26%, with AI-related product revenue achieving triple-digit growth for the eighth straight quarter.” Alibaba’s core e-commerce arm—which generates more than half of total revenue—showed mixed performance. Segment revenue climbed 10% to 19.6 billion yuan, supported by a 10% increase in customer management revenue, the company’s largest revenue source. Alibaba’s quick-commerce unit generated 14.8 billion yuan ($2 billion), up 12% from last year. For the three months ending June 30, 2025, the AIDC division saw revenue rise 19% to 34.7 billion yuan ($4.85 billion), driven by strong cross-border commerce. Meanwhile, revenue in the All Others category fell 28%, dropping to 58.6 billion yuan. “Alibaba reported results with total revenue coming in 2.2% below consensus and 1.8% below our forecast due to weaker performance in All Others,” analysts at Jefferies wrote. Across the company, adjusted EBITA fell 14% year-over-year to 38.8 billion yuan.

Chinese News:
全文|阿里Q1业绩会实录：预计未来3年内 闪购跟即时零售为平台带来1万亿的新增成交 北京时间8月29日晚间消息，阿里(152.93, -0.35, -0.23%)巴巴（NYSE： BABA；HKEX： 9988）今日发布了截至2025年6月30日的2026财年第一财季财报：营收为2476.52亿元，同比增长2%。净利润为423.82亿元，同比增长76%。不按美国通用会计准则，净利润为335.10亿元，同比下滑18%。归属于普通股股东的净利润为431.16亿元。（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，2025年4月1日至2026年6月30日为2026财年）。 详见：阿里巴巴：2026财年第一财季营收2477亿元 经调净利润335亿元 财报发布后，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信、CEO吴泳铭、CFO徐宏、以及阿里电商事业群CEO蒋凡出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。 以下是分析是问答环节主要内容： 花旗银行分析师Alicia Yap：首先祝贺公司实现了稳健的云业务收入增长。我的问题与公司近期加大对即时零售及外卖业务的投入有关，想请教管理层对于中国即时零售市场增长方面的机遇，管理层有怎样的愿景？ 针对即时零售业务，阿里巴巴的投资计划具体是怎样的？ 这种大规模投入会持续多久？该投资将如何为淘宝整体及中国电商平台带来长期价值？ 能否分享一下淘宝闪购业务的最新进展？ 目前已实现哪些协同效应？ 未来几个季度，我们在该投资上的投资对商品交易总额（GMV）及综合边际收益率（CMR）的增长会产生怎样的影响？ 蒋凡：我首先回顾一下我们在闪购业务上的一些阶段性进展，同时我也会分享一下我们对闪购业务后面的一些预期。淘宝闪购上线四个月以来，我认为在用户、商户运营、物流建设、市场营销方面都取得了成功。特别是七月份开始，我们在订单规模、用户，商户供给，运力规模上都远超预期。只看外卖到家的订单份额，我们已经领先行业。 我想跟大家分享几个具体的数字。第一，我们的日均订单峰值达到 1.2 亿单，8 月份我们的周日均订单也达到了 8000 万单。第二，从用户侧来看，闪购整体的月度交易用户买家达到了 3 亿。那么对比 4 月之前，增长了 200%。从商户供给来看，过去一段时间，随着业务规模的快速增长，大量新用户、新商户加入淘宝闪购，尤其是优质供给达到了行业领先水平。在运力规模方面，淘宝闪购日均活跃骑手数已经达到 200 万的规模。比 4 月份增长 3 倍，这也意味着我们创造了超过百万个新的就业。在上个季度我也讲过，闪购第一阶段的目标首先是用户规模跟心智。经过过去几个月的发展，我们第一阶段的目标已经超预期实现。 我再讲一下闪购对电商业务的拉动。首先从用户视角，淘宝闪购显著带动了手淘整体用户规模和活跃度。闪购拉动淘宝 8 月 DAU 增长 20%，闪购作为一个更高频的场景，带动了手淘大盘活跃用户活跃天数的提升。在用户活跃提升的过程中，我们也看到闪购带动电商收益的明显趋势。主要体现在第一，因为流量上涨带来了广告跟 CRM 的提升。第二，因为用户活跃度提升以及新用户拉新跟流失用户的召回，我们可以减少市场费用的投入。我们认为这个趋势会在后续的持续经营中会扩大，相信中长期会更显著带动电商侧的收益。 接下来我想就大家特别关心的闪购业务经营效率和单位经济模型（UE）分享我们的看法。首先关于经营效率，我认为不能抛开规模谈效率。过去我们的订单规模是同行的 1/3，此前在很多省市，我们的份额甚至低于 20%。在这样一个巨大的市场份额差距下，谈论效率没有意义。目前来看，闪购已经达到了规模领先，我们会快速提升我们的经营效率。同行在外卖行业做的非常优秀，尤其是效率方面，我们正在努力缩小这一差距。在效率方面，我们的提升空间是巨大的，可以分短期跟长期来看。短期内我们的损益收敛主要来自于几个方面，包括第一，用户结构的优化。过去四个多月，我们投入大量市场费用，带来了大量的新用户。但新用户在获取阶段需要更高的投入。我们的新用户留存非常好，随着老客的比例快速提升，平台UE会随着用户结构而优化。第二，订单结构的优化。我们在下一阶段会持续推动高价值订单的比例提升，我们看到消费者的高价值正餐订单以及零售订单的比例都在提升。随着平台整体客单价 （AOV） 的提升，也会带来整体UE的优化。第三，履约效率跟成本的优化。前期在我们订单规模激增 4 倍的过程中，我们的首要任务是保证用户体验。因为短期运力不足，七、八月份我们对运力做了额外的大规模投资。随着后续平台订单规模逐步稳定之后，我们的物流成本会显著下降，带动平台UE进一步优化。 所以，短期通过物流跟补贴效率的提升，还有用户订单结构的优化，我们预计在保持消费者当前优惠投入的情况下，UE亏损可以缩减一半。长期看，随着我们订单密度的显著变大，物流成本对于对比 4 月之前，依然有很大的提升空间。另外，我们在精细化运营线下商户方面也存在很大的改善空间。我认为规模是决定效率的第一因素，在新的规模跟市场份额下，长期来看，我们有信心在效率方面达到行业领先水平。与此同时，我们不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商的综合收益，我们认为可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济收益。 我再谈一下关于非餐饮零售品类的发展。首先我们把非餐饮品类的即时零售业态分为两部分。第一部分是近场原生模式，另外一部分是远近场结合。近场原生模式下，一方面我们依托强大的商品供给跟供应链发展闪电仓模式。过去几个月，闪电仓供给快速发展，我们的闪电仓已超过 5 万家，订单同比增长超过 360%。其中闪电仓 25% 的供给来自于阿里生态的供应链。第二是依托于盒马大力发展生鲜品类的前置仓履约能力。盒马在接入淘宝闪购后，线上订单整体突破 200 万。同比增长 70%。在远近场结合方面，天猫超市将全面从 B2C 远场模式升级为近场闪购模式，在保持原厂价格竞争力的同时，更实现更快速的配送时效体验。 同时我们也会积极积极地引入天猫品牌线下门店加入淘宝闪购，实现天猫品牌线上线下一体化经营。我们预计未来会有百万家品牌线下门店入驻淘宝闪购，天猫跟淘宝闪购的结合会给品牌商带来新的生意增长，也给消费者带来全新的购物体验。综合来看，我们预计在未来 3 年内，闪购跟即时零售为平台带来 1 万亿的新增成交。同时我们也相信外卖行业从一家独大到多平台参与，让商家跟消费者都有了更多的选择权，长期对行业一定是有利的。在这个过程中平台真金白银的投入创造了超过百万的就业，推动行业变革的同时，也促进消费和经济。 杰弗瑞分析师Thomas Chong：我们注意到阿里云表现十分亮眼，本季度同比增速提升至 26%。投资者应如何看待这一增速的提升？未来几个季度，我们能否预期该增速持续？同时，管理层对 2026 财年的增速预期是怎样的？此外，观察公司的增速数据，海外其他公司的类似业务情况，以及其每用户平均贡献营收，我们如何看待目前的变现节奏，相比美国市场如何？ 另一方面，我们看到阿里云的利润率已达 8.8%，未来利润率的发展前景如何？鉴于当前增速表现极为可观，能否介绍本季度不同行业板块对该业务贡献的具体情况？我记得上季度我们提到过多个行业领域，包括传统汽车行业对于该机遇的把握，本季度出现了哪些新的变化和更多进展？ 最后一个问题，管理层如何展望公司的资本支出情况？ 吴泳铭：先回答第一个问题，关于我们增速的预期。阿里云的客户在使用人工智能 （AI） 产品，或者在他们的企业内部开发 AI 产品的时候，我们看到一些非常明确的趋势，就是需求端其实还是非常旺盛的。主要体现在两个方面：一是由于现在 AI 模型的能力越来越强，我们看到非常多的企业在开发很多新的应用，或者创造很多新的使用场景。 第二，我们也看到很多传统应用的功能，正在快速地为大模型所替代，大模型的能力取代了传统 CPU 计算的一些功能，这方面的客户需求也是比较旺盛的。 我们也一直看到训练和推理方面需求的增长，最近几个季度，除了推理需求的快速增长之外，我们还在训练方面有一些新的行业观察。除了一些基础大模型公司持续迭代升级其模型之外，我们也看到了很多新的机会。比如车厂，教育类企业，以及多媒体应用类的公司，他们都有一些训练需求，用自己的专有数据去训练专有模型方面的需求。而这些需求对于我们的 AI 整体基础设施使用量，产生了积极的推进作用。 另外一方面，我们也看到训练方面的一些新机会，基于我们通义的开源模型，很多企业还有非常强的后训练需求。比如说我们刚才提到的教育公司，或者医疗行业相关的需求，以及很多做开发工具的平台公司。这些都是非常好的机会，他们的专属模型会使用自己的数据和自己的场景，基于通义模型进行后训练。在此基础上，这些公司会天然地使用到阿里云计算平台。我们也会在这个基础上逐渐去开发一些针对阿里开源模型的、与后训练相关的商业化服务，这也是我们开源模型新的商业化机会。结合推理需求的快速增长，我们预期未来几个季度，阿里云的总体增速还将处于持续向上的过程。 关于对标海外市场的商业化节奏以及毛利率水平，我觉得可以归结为一个问题，也就是我们对中国云计算市场的判断。相比传统的云计算， AI 所产生的变革，将极大提高云计算市场的集中度。 AI 技术的出现导致开发者在开发应用时需要的技术栈比以往会多很多，从而推动他们选择具备全方位技术产品组合的厂商，尤其是在每一项单项产品上都具备领先能力的厂商。而阿里云在传统的计算存储、数据库、大数据库产品方面都具备优势。同时我们在新的 AI 技术栈、 AI 算力、 AI 基础设施和 AI 的模型能力等方面具备全方位的领先优势，我们对开发者还具有更为友好的开源生态。因此，就现阶段而言，我们的目标是在中国市场获得超越市场平均增速的增长，用好 AI 时代的机遇，继续扩大阿里云的市场份额。在这个战略目标下，我们目前总体的优先级是获取更多的用户，获取更多的用户应用场景，而非提升毛利率。 关于我们在 AI 方面的资本支出，我觉得我们还是会坚持原来三年投资 3800 亿这样的一个计划。但是每个季度可能根据供应链的不同，可能会有一些波动。同时，根据全球 AI 芯片的供应和政策变化情况，我们也有同其他合作伙伴共同去完善供应链的储备模式。所以我们相信即便面对不同的行业情况， 3800 亿的资本支出还是会按照预期的情况去完成。 瑞银(37.07, 0.28, 0.76%)分析师Kenneth Fong：鉴于餐饮外卖业务已实现交叉销售协同效应，公司是否计划加大本地生活到店业务投入？目前饿了么、口碑等平台已在部分区域加大到店优惠券推广，未来几个月除餐饮外卖外，到店业务是否有进一步投资或扩张计划？ 蒋凡：首先，当前淘宝闪购业务规模已达较高水平，频道日均活跃用户约 1.5 亿，且这些用户存在到店自提、到店团购等需求。从满足用户需求及与线下到家业务协同的角度出发，我们会考虑为用户提供更多元化服务，目前已在部分城市开展相关测试与探索。 美银证券分析师Joyce Ju：第一个问题，管理层提及将在 AI 与内需两大领域持续三年投入，抓住这些历史机遇，我们知道公司在 AI 领域有 3800 亿三年投资计划，那么内需领域的投入节奏如何？除即时零售、外卖外，是否也涵盖供应链、消费者侧等领域？第二个问题，本季度核心 CMR 同比增长 10%，但 9 月后受去年基础服务费增加的基数影响，增长或面临压力。未来 “全站推” 渗透能否驱动 CMR 分成比例持续增长？外卖、即时零售带动的流量与消费频次提升，是否会助力 GMV 加速及 CMR 进一步增长？ 吴泳铭：内需领域，不管是在供应链方面，还是在用户方面，我们都一直保持投入，此前已通过多业务持续布局，比如用户侧以淘宝天猫为核心开展投入，供应链侧则覆盖淘宝天猫、盒马等业务。近期提及的 500 亿投入，是针对 “远场与近场消费结合” 这一历史机遇的追加投资。投入节奏将根据市场实际情况调控，最终额度也会结合市场发展确定；通过 “过往投入 + 新增投入”，我们将强化消费市场综合能力，以整合资源抓住当前机遇。 关于第二个问题，CMR 增长的核心影响因素是分成比例的改善，本季度分成比例的提升主要源于两点：一是 千六服务费的贡献，二是 AI 驱动的 “全站推” 商业化产品渗透率提升。后续几个季度，这两大因素仍将对分成产生正向影响；同时，闪购业务在用户规模、购买频次上的积极表现，也将进一步助推分成与 CMR 提升。综上，预计接下来几个季度 CMR 仍将保持与过去两个季度类似的较高增速。 中信证券(38.11, 0.00, 0.00%)分析师Yuan Liao：我们持续关注公司模型的进展，从千问3的相关博客中注意到，其正从专注模型训练的阶段，过渡到以训练智能体为核心的时代。想请教管理层两个问题：一是进入以智能体为中心的时代，公司还需在能力与资源层面增加哪些投入？二是能否分享目前在智能体产品及应用产品上的进展？ 吴泳铭：我们现在确实看到，在以智能体（Agent）为核心的AI时代，模型发展呈现几大明确趋势，相应能力建设与资源投入方向也已清晰：一是需强化模型对更长上下文窗口的理解能力，唯有支持更长的上下文，才能应对更复杂任务、支撑更长思考链路；二是要提升模型工具使用与系统接入能力，让模型通过不同工具链对接各类企业内部系统，这是智能体落地企业场景的关键。同时，AI智能体的爆发也为云计算厂商带来新机遇——智能体执行任务时常需运行多台虚拟机、开启多个浏览器或手机虚拟机窗口，为此阿里云已推出“无影AgentBay”（AI 时代的Agent云基础设施），专门提供底层沙盒环境。对阿里而言，依托阿里云上多行业企业客户基础、适配智能体的沙盒环境，以及持续迭代进化的适配型模型，完全能够把握智能体驱动时代的机遇。 此外，还需关注两大核心方向：一方面，模型的编码能力在智能体时代至关重要，未来多数场景可通过擅长编码的模型，连接多类工具与企业系统，高效解决企业内部及消费者端的复杂任务；另一方面，智能体产品开发需深度结合阿里大生态，例如针对电商企业的客服需求，阿里云在提供基础算力与基础设施之外，正协同淘宝、钉钉、高德、支付宝等生态业务，开发业务层自动化任务解决工具，帮助企业开发的AI智能体更好适配实际场景，提升企业内部任务解决效率。 摩根大通(298.02, -0.36, -0.12%)分析师Alex Yao：我想再问一个关于外卖和闪购的问题。这并非公司首次主动进攻该市场：2018年收购饿了么后，阿里在后续两三年投入大量精力与资源，试图进一步扩大在外卖行业的市场份额，但从结果来看，这一战略意图未能实现。我曾向DeepSeek提问，为何阿里旗下的饿了么始终难以击败美团，其给出的答案是“富养的儿子打不过穷养的创业狼”。无论这一说法是否准确，公司必然已对此进行过多次复盘思考。因此想请教，在本轮大举进攻外卖市场的动作中，公司会采用哪些与以往不同的战略或思路？比如如何进一步最大化投资回报率，以及在推动战略意图落地方面，是否有新的思考方向？能否与我们分享相关规划？ 蒋凡：我觉得你可以再问问DeepSeek这个问题，但我也可以先回答一下这个问题。我们收购饿了么已有多年，首先想说明的是，饿了么这几年其实有不少进步，只是这种进步未体现在市场份额上——毕竟市场份额与我们的投入力度、战略方向及流量资源投放都密切相关。不过过去一年，饿了么在基础能力建设上有显著提升，若没有这些积累，淘宝闪购不可能在短期内快速发展，更无法从零起步，在约四个月内做到日均1.2亿单，且能以优质用户体验完成配送，这些正是饿了么多年沉淀的能力体现。 外卖与闪购业务的发展，需要充足的商户、运力及C端用户支撑，三者齐备才能保证投资效率；若其中一端或两端薄弱，投入效率会大幅降低。而如今饿了么与淘宝的整合，恰好能补齐各方资源：淘宝提供海量高活跃用户，饿了么拥有成熟的商户基础与物流运力体系，我们的投资正是建立在这一稳固基础上。此外，当前投资逻辑也与以往不同，我们不再单独关注外卖业务本身，而是着眼于整个电商生态在短期、中期、长期的综合收益。当然，要做好这项业务，后续仍有大量工作需要推进。 摩根士丹利(158.17, -0.53, -0.33%)分析师Gary Yu：我的问题聚焦于资本投资回报率。目前我们在短短几个月内，已在即时零售业务上投入了近 500 亿元资金，请问应如何看待这项投资的资本回报率？ 因为在我看来，若将同等规模的资金投入到 AI 领域，依托更庞大的团队、以及增长更快的云业务，或许能获得更高的投资回报。因此想请教，未来公司在内部资本分配上，会如何平衡零售业务与 AI 业务的投资比例？ 徐宏：首先需明确，当前我们面临两大历史性机遇：一是你提到的AI领域，二是消费领域——而消费领域的机遇，正源于“远场到近场再到即时零售”的行业大趋势。对公司而言，这两大领域的投资均具备战略必要性，是必须把握的机会。 尽管这两大领域的投入规模庞大，堪称公司历史性大额投资，但从能力与资源层面看，无论是现金储备、现金流状况，还是资产负债表支撑力，我们都有充足资源对两者进行如吴泳铭所说的“饱和式投入”。当前核心在于平衡短期与长期回报：AI投入的效果已较为明显，不仅带动阿里云增速持续提升，且预计未来几个季度增速将进一步加快；虽现阶段因增量投入，我们优先聚焦扩张、对息税前利润率关注度相对较低，但并非不重视利润率。而即时零售投入方面，正如蒋凡所言，目前虽未实现盈利，但已显现与淘天整合的协同价值——不仅带来流量与消费频次提升，还推动淘宝平台广告收入增长及“远场向近场”业务转移，这些都将在未来转化为可观收益。综上，我们有足够资源支撑两大领域投入，关键是避免只重短期回报而忽视长期价值，需做好短期与长期收益的平衡。（完）

Japanese News:
中国の電子商取引大手アリババ(9988.HK), opens new tabが２９日発表した第１・四半期（４─６月期）決算は、売上高が２４７６億５０００万元（３４６億２０００万ドル）で、市場予想の２５２９億２０００万元を下回った。クラウドコンピューティング事業は堅調だったものの、電子商取引事業が競争激化と不安定な消費者需要に見舞われた。 米国上場株はプレマーケット取引で１．５％下落した。 中国の消費者信頼感は長引く不動産セクター危機、賃金の伸び悩み、世界的な貿易の混乱によって圧迫されており、電子商取引各社が需要を喚起するため値下げしているものの、消費者の慎重な姿勢は変わっていない。 アリババのクラウド部門の売上高は２６％増の３３４億元となり、前四半期の１８％増から加速。アナリストは１８．４％増を予想していた。

Spanish News:
Alibaba Group presentó un fuerte incremento en sus ganancias durante el primer trimestre fiscal, impulsado por su estrategia centrada en el consumo y en el desarrollo de inteligencia artificial (IA) y servicios en la nube. El gigante chino del comercio electrónico registró un beneficio neto atribuido de 43.116 millones de yuanes (5.173 millones de euros), lo que supone un avance del 77,6% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.

La compañía explicó que la mejora del beneficio respondió principalmente a las variaciones en el valor de mercado de sus inversiones de capital y a la ganancia obtenida por la venta del negocio local de servicios al consumidor de Trendyol, factores que compensaron la caída observada en los ingresos operativos.

“La combinación de consumo e IA + Nube generó un crecimiento sólido este trimestre”, señaló Eddie Wu, consejero delegado del grupo, subrayando el papel estratégico que desempeñan estas áreas en la evolución de la compañía.

Resultados por segmentos

Los ingresos trimestrales alcanzaron 247.652 millones de yuanes (29.713 millones de euros), un incremento del 1,8% interanual. No obstante, el Ebitda ajustado retrocedió un 10,6%, hasta 45.735 millones de yuanes (5.487 millones de euros).

Comercio en China: 140.072 millones de yuanes (16.806 millones de euros), un aumento del 10%.

Comercio internacional: 34.741 millones de yuanes (4.168 millones de euros), un crecimiento del 19%.

Nube (Cloud Intelligence Group): 33.398 millones de yuanes (4.007 millones de euros), un avance del 26%.

Otros negocios (Cainiao, Freshippo, etc.): 58.599 millones de yuanes (7.031 millones de euros), una caída del 28%.

Eddie Wu destacó que los ingresos del negocio de nube crecieron un 26%, con un aumento de tres dígitos en productos relacionados con inteligencia artificial por octavo trimestre consecutivo.

Perspectivas e inversiones

El director financiero, Toby Xu, remarcó que la solidez de los negocios principales proporciona a Alibaba la capacidad y confianza necesarias para realizar inversiones significativas en iniciativas de IA, un área que la compañía considera clave para su crecimiento futuro.

Los resultados reflejan el esfuerzo de Alibaba por impulsar su transformación tecnológica y reforzar su posición en sectores estratégicos, en un entorno competitivo marcado por la aceleración de la adopción de servicios basados en IA y por la presión creciente de otros actores del mercado digital chino.

Greek News:
Η Alibaba ανακοίνωσε έσοδα ύψους RMB247,65 δισ. (US$34,57 δισ.), σημειώνοντας αύξηση μόλις 2% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, η διοίκηση έκανε σαφές ότι ο υποκείμενος ρυθμός ανάπτυξης θα έφθανε το 10% χωρίς τις επιπτώσεις από την αποεπένδυση δραστηριοτήτων όπως οι Sun Art και Intime. Ισχυρή παρέμεινε η απόδοση του βασικού κλάδου ηλεκτρονικού εμπορίου, ενώ ο τομέας Cloud κατέγραψε άνοδο 26%. Τα περιθώρια κερδοφορίας δέχθηκαν πιέσεις λόγω στρατηγικών επενδύσεων. Το λειτουργικό περιθώριο μειώθηκε από 15% σε 14% ετησίως, ενώ το προσαρμοσμένο EBITA μειώθηκε κατά 14%, γεγονός που αποδίδεται κυρίως στις αυξημένες επενδύσεις στην υπηρεσία “Taobao Instant Commerce”. Παρά τη μείωση αυτή, τα καθαρά κέρδη εκτινάχθηκαν κατά 76% σε RMB42,38 δισ. (US$5,92 δισ.), κυρίως λόγω κερδών από μερίδια συμμετοχής και αποεπενδύσεις. Η ρευστότητα επιδεινώθηκε εξαιτίας των αυξημένων κεφαλαιουχικών δαπανών και των επενδύσεων σε υποδομές Cloud, με την ελεύθερη ταμειακή ροή να διαμορφώνεται σε –RMB18,8 δισ. (–US$2,63 δισ.), έναντι εισροής RMB17,37 δισ. πέρυσι. Παρ’ όλα αυτά, η εταιρεία εξακολουθεί να διατηρεί ισχυρή χρηματοοικονομική θέση, με ταμειακά διαθέσιμα και υγρά επενδυτικά στοιχεία ύψους RMB585,7 δισ. (US$81,76 δισ.). Η διοίκηση της Alibaba υπογράμμισε ότι οι επενδύσεις που πραγματοποιούνται αποσκοπούν στην ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και της τεχνολογικής υποδομής, ενώ εξέφρασε αισιοδοξία για τις προοπτικές ανάπτυξης στους βασικούς στρατηγικούς τομείς.

Question:
How does the company’s balance sheet reflect its financial health in terms of total amount of current assets and the ratio of total liability divided by total equity? Please provide only the final result(s); do not include any calculation steps. Please quote the piece(s) of news aligned with the finding(s), if any.

Answer:

Question: How does the company’s balance sheet reflect its financial health in terms of total amount of current assets and the ratio of total liability divided by total equity? Please provide only the final result(s); do not include any calculation steps. Please quote the piece(s) of news aligned with the finding(s), if any.


Question:
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.

Answer Format:
Answer: {Answer using the financial statement.}
News Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial news. Write “None” if no news evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表

於 3 月 31 日及 6 月 30 日 2025 年（以百萬計）

| 項目 | 2025年3月31日 人民幣 | 2025年6月30日 人民幣 | 2025年6月30日 美元 |
|------|----------------------|----------------------|--------------------|
| **資產** | | | |
| **流動資產：** | | | |
| 現金及現金等價物 | 145,487 | 183,120 | 25,563 |
| 短期投資 | 228,826 | 191,737 | 26,766 |
| 受限制現金及應收託管資金 | 43,781 | 41,459 | 5,787 |
| 股權證券及其他投資 | 53,780 | 41,558 | 5,801 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 202,175 | 228,197 | 31,855 |
| **流動資產總額** | **674,049** | **686,071** | **95,772** |
| 股權證券及其他投資 | 356,818 | 365,251 | 50,987 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 83,431 | 93,284 | 13,022 |
| 權益法核算的投資 | 210,169 | 205,941 | 28,748 |
| 物業及設備（淨值） | 203,348 | 220,835 | 30,828 |
| 無形資產（淨值） | 20,911 | 20,125 | 2,809 |
| 商譽 | 255,501 | 255,578 | 35,677 |
| **資產總額** | **1,804,227** | **1,847,085** | **257,843** |
| | | | |
| **負債、夥屬權益及股東權益** | | | |
| **流動負債：** | | | |
| 短期銀行借款 | 22,562 | 24,584 | 3,432 |
| 應付所得稅 | 11,638 | 8,939 | 1,248 |
| 預提費用、應付款項及其他負債 | 332,537 | 371,624 | 51,877 |
| 商家保證金 | 274 | 255 | 35 |
| 遞延收入和客戶預付款 | 68,335 | 68,225 | 9,524 |
| **流動負債總額** | **435,346** | **473,627** | **66,116** |

---

### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表（續）
於 3 月 31 日及 6 月 30 日 2025 年（以百萬計）

| 項目 | 2025年3月31日 人民幣 | 2025年6月30日 人民幣 | 2025年6月30日 美元 |
|------|----------------------|----------------------|--------------------|
| 遞延收入 | 4,536 | 4,456 | 622 |
| 遞延所得稅負債 | 48,454 | 47,001 | 6,561 |
| 長期銀行借款 | 49,909 | 50,919 | 7,108 |
| 長期無擔保優先票據 | 122,398 | 121,164 | 16,914 |
| 長期可轉換無擔保優先票據 | 35,834 | 35,431 | 4,946 |
| 其他負債 | 17,644 | 21,168 | 2,955 |
| **負債總額** | **714,121** | **753,766** | **105,222** |
| | | | |
| 承諾及或有事項 | – | – | – |
| | | | |
| 夥屬權益 | 11,713 | 9,921 | 1,384 |
| | | | |
| **股東權益：** | | | |
| 普通股 | 1 | 1 | – |
| 資本公積 | 381,379 | 386,585 | 53,965 |
| 庫存股（按成本計） | (36,329) | (36,306) | (5,068) |
| 法定儲備 | 15,936 | 15,961 | 2,228 |
| 累計其他綜合收益（損失） | 3,393 | (107) | (15) |
| 未分配利潤 | 645,478 | 647,538 | 90,393 |
| **股東權益總額** | **1,009,858** | **1,013,672** | **141,503** |
| 非控制性權益 | 68,535 | 69,726 | 9,734 |
| **權益總額** | **1,078,393** | **1,083,398** | **151,237** |
| **負債、夥屬權益及權益總額** | **1,804,227** | **1,847,085** | **257,843** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計簡明合併現金流量表

截至 6 月 30 日止三個月（以百萬計）

| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|-------------|-------------|-----------|
| 經營活動產生的現金流量淨額 | 33,636 | 20,672 | 2,886 |
| 投資活動（所用）產生的現金流量淨額 | (35,829) | 18,328 | 2,558 |
| 融資活動所用的現金流量淨額 | (19,582) | (2,731) | (381) |
| 匯率變動對現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的影響 | 659 | (958) | (134) |
| 現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的（減少）增加 | (21,116) | 35,311 | 4,929 |
| 期初現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | 286,424 | 189,268 | 26,421 |
| 期末現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | **265,308** | **224,579** | **31,350** |

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### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併利潤表

截至 6 月 30 日止三個月（以百萬計，每股數據除外）

| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|-------------|-------------|-----------|
| **收入** | | | |
| 營業收入 | 243,236 | 247,652 | 34,571 |
| 營業成本 | (146,106) | (136,429) | (19,045) |
| 產品開發費用 | (13,373) | (15,001) | (2,094) |
| 銷售和市場費用 | (32,696) | (53,178) | (7,423) |
| 一般及行政費用 | (13,280) | (7,398) | (1,033) |
| 無形資產攤銷及減值 | (1,792) | (807) | (113) |
| 其他淨收益 | – | 149 | 21 |
| **經營利潤** | **35,989** | **34,988** | **4,884** |
| 利息收入和投資淨收益 | (1,478) | 17,376 | 2,426 |
| 利息費用 | (2,188) | (2,478) | (346) |
| 其他淨收支 | 257 | 348 | 48 |
| **扣除所得稅及權益法核算的投資損益前的利潤** | **32,580** | **50,234** | **7,012** |
| 所得稅費用 | (10,063) | (8,865) | (1,237) |
| 權益法核算的投資損益 | 1,505 | 1,013 | 141 |
| **淨利潤** | **24,022** | **42,382** | **5,916** |
| 歸屬於非控制性權益的淨虧損（利潤） | 368 | (1,733) | (242) |
| 歸屬於阿里巴巴集團股東的淨利潤 | 24,390 | 40,649 | 5,674 |
| 夥屬權益的（增值）增值轉回 | (121) | 2,467 | 345 |
| **歸屬於普通股股東的淨利潤** | **24,269** | **43,116** | **6,019** |
| | | | |
| **歸屬於普通股股東的每股收益¹** | | | |
| 基本 | 1.26 | 2.32 | 0.32 |
| 攤薄 | 1.24 | 2.25 | 0.31 |
| **歸屬於普通股股東的每股美國存託股收益¹** | | | |
| 基本 | 10.04 | 18.57 | 2.59 |
| 攤薄 | 9.89 | 17.98 | 2.51 |
| **用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）¹** | | | |
| 基本 | 19,329 | 18,570 |  |
| 攤薄 | 19,595 | 19,142 |  |

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English News:
Alibaba Shares Rally as AI-Powered Cloud Growth Offsets Earnings Miss Alibaba reported second-quarter results that fell short of analyst expectations, but its stock surged after a sharp acceleration in its AI-driven cloud business. Shares were up roughly 9% shortly after Friday’s market open at 09:37 ET (13:37 GMT). The company posted earnings of 14.75 yuan per share, below forecasts of 15.47 yuan, while revenue reached 247.7 billion yuan, missing the 253.8 billion yuan consensus estimate. Net income jumped 78%, supported by gains from equity investments and the sale of the company’s Turkish e-commerce platform Trendyol. However, those gains were partly offset by weaker operating income. Stripping out investment-related contributions, profit would have declined 18% year-over-year as Alibaba increased spending in China’s fiercely competitive instant-commerce sector. Cloud computing remained the standout performer. Revenue in the cloud unit grew 26% to 33.4 billion yuan, up from 18% growth the previous quarter. Adjusted EBITA for the division also rose 26%, underscoring its central role in Alibaba’s AI strategy. “This quarter, our focus on consumption and AI + Cloud delivered strong growth,” CEO Eddie Wu said. “Our investment in quick commerce reached key milestones as we strengthened consumer mindshare. Customer management revenue rose 10%, and Cloud Intelligence Group revenue increased 26%, with AI-related product revenue achieving triple-digit growth for the eighth straight quarter.” Alibaba’s core e-commerce arm—which generates more than half of total revenue—showed mixed performance. Segment revenue climbed 10% to 19.6 billion yuan, supported by a 10% increase in customer management revenue, the company’s largest revenue source. Alibaba’s quick-commerce unit generated 14.8 billion yuan ($2 billion), up 12% from last year. For the three months ending June 30, 2025, the AIDC division saw revenue rise 19% to 34.7 billion yuan ($4.85 billion), driven by strong cross-border commerce. Meanwhile, revenue in the All Others category fell 28%, dropping to 58.6 billion yuan. “Alibaba reported results with total revenue coming in 2.2% below consensus and 1.8% below our forecast due to weaker performance in All Others,” analysts at Jefferies wrote. Across the company, adjusted EBITA fell 14% year-over-year to 38.8 billion yuan.

Chinese News:
全文|阿里Q1业绩会实录：预计未来3年内 闪购跟即时零售为平台带来1万亿的新增成交 北京时间8月29日晚间消息，阿里(152.93, -0.35, -0.23%)巴巴（NYSE： BABA；HKEX： 9988）今日发布了截至2025年6月30日的2026财年第一财季财报：营收为2476.52亿元，同比增长2%。净利润为423.82亿元，同比增长76%。不按美国通用会计准则，净利润为335.10亿元，同比下滑18%。归属于普通股股东的净利润为431.16亿元。（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，2025年4月1日至2026年6月30日为2026财年）。 详见：阿里巴巴：2026财年第一财季营收2477亿元 经调净利润335亿元 财报发布后，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信、CEO吴泳铭、CFO徐宏、以及阿里电商事业群CEO蒋凡出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。 以下是分析是问答环节主要内容： 花旗银行分析师Alicia Yap：首先祝贺公司实现了稳健的云业务收入增长。我的问题与公司近期加大对即时零售及外卖业务的投入有关，想请教管理层对于中国即时零售市场增长方面的机遇，管理层有怎样的愿景？ 针对即时零售业务，阿里巴巴的投资计划具体是怎样的？ 这种大规模投入会持续多久？该投资将如何为淘宝整体及中国电商平台带来长期价值？ 能否分享一下淘宝闪购业务的最新进展？ 目前已实现哪些协同效应？ 未来几个季度，我们在该投资上的投资对商品交易总额（GMV）及综合边际收益率（CMR）的增长会产生怎样的影响？ 蒋凡：我首先回顾一下我们在闪购业务上的一些阶段性进展，同时我也会分享一下我们对闪购业务后面的一些预期。淘宝闪购上线四个月以来，我认为在用户、商户运营、物流建设、市场营销方面都取得了成功。特别是七月份开始，我们在订单规模、用户，商户供给，运力规模上都远超预期。只看外卖到家的订单份额，我们已经领先行业。 我想跟大家分享几个具体的数字。第一，我们的日均订单峰值达到 1.2 亿单，8 月份我们的周日均订单也达到了 8000 万单。第二，从用户侧来看，闪购整体的月度交易用户买家达到了 3 亿。那么对比 4 月之前，增长了 200%。从商户供给来看，过去一段时间，随着业务规模的快速增长，大量新用户、新商户加入淘宝闪购，尤其是优质供给达到了行业领先水平。在运力规模方面，淘宝闪购日均活跃骑手数已经达到 200 万的规模。比 4 月份增长 3 倍，这也意味着我们创造了超过百万个新的就业。在上个季度我也讲过，闪购第一阶段的目标首先是用户规模跟心智。经过过去几个月的发展，我们第一阶段的目标已经超预期实现。 我再讲一下闪购对电商业务的拉动。首先从用户视角，淘宝闪购显著带动了手淘整体用户规模和活跃度。闪购拉动淘宝 8 月 DAU 增长 20%，闪购作为一个更高频的场景，带动了手淘大盘活跃用户活跃天数的提升。在用户活跃提升的过程中，我们也看到闪购带动电商收益的明显趋势。主要体现在第一，因为流量上涨带来了广告跟 CRM 的提升。第二，因为用户活跃度提升以及新用户拉新跟流失用户的召回，我们可以减少市场费用的投入。我们认为这个趋势会在后续的持续经营中会扩大，相信中长期会更显著带动电商侧的收益。 接下来我想就大家特别关心的闪购业务经营效率和单位经济模型（UE）分享我们的看法。首先关于经营效率，我认为不能抛开规模谈效率。过去我们的订单规模是同行的 1/3，此前在很多省市，我们的份额甚至低于 20%。在这样一个巨大的市场份额差距下，谈论效率没有意义。目前来看，闪购已经达到了规模领先，我们会快速提升我们的经营效率。同行在外卖行业做的非常优秀，尤其是效率方面，我们正在努力缩小这一差距。在效率方面，我们的提升空间是巨大的，可以分短期跟长期来看。短期内我们的损益收敛主要来自于几个方面，包括第一，用户结构的优化。过去四个多月，我们投入大量市场费用，带来了大量的新用户。但新用户在获取阶段需要更高的投入。我们的新用户留存非常好，随着老客的比例快速提升，平台UE会随着用户结构而优化。第二，订单结构的优化。我们在下一阶段会持续推动高价值订单的比例提升，我们看到消费者的高价值正餐订单以及零售订单的比例都在提升。随着平台整体客单价 （AOV） 的提升，也会带来整体UE的优化。第三，履约效率跟成本的优化。前期在我们订单规模激增 4 倍的过程中，我们的首要任务是保证用户体验。因为短期运力不足，七、八月份我们对运力做了额外的大规模投资。随着后续平台订单规模逐步稳定之后，我们的物流成本会显著下降，带动平台UE进一步优化。 所以，短期通过物流跟补贴效率的提升，还有用户订单结构的优化，我们预计在保持消费者当前优惠投入的情况下，UE亏损可以缩减一半。长期看，随着我们订单密度的显著变大，物流成本对于对比 4 月之前，依然有很大的提升空间。另外，我们在精细化运营线下商户方面也存在很大的改善空间。我认为规模是决定效率的第一因素，在新的规模跟市场份额下，长期来看，我们有信心在效率方面达到行业领先水平。与此同时，我们不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商的综合收益，我们认为可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济收益。 我再谈一下关于非餐饮零售品类的发展。首先我们把非餐饮品类的即时零售业态分为两部分。第一部分是近场原生模式，另外一部分是远近场结合。近场原生模式下，一方面我们依托强大的商品供给跟供应链发展闪电仓模式。过去几个月，闪电仓供给快速发展，我们的闪电仓已超过 5 万家，订单同比增长超过 360%。其中闪电仓 25% 的供给来自于阿里生态的供应链。第二是依托于盒马大力发展生鲜品类的前置仓履约能力。盒马在接入淘宝闪购后，线上订单整体突破 200 万。同比增长 70%。在远近场结合方面，天猫超市将全面从 B2C 远场模式升级为近场闪购模式，在保持原厂价格竞争力的同时，更实现更快速的配送时效体验。 同时我们也会积极积极地引入天猫品牌线下门店加入淘宝闪购，实现天猫品牌线上线下一体化经营。我们预计未来会有百万家品牌线下门店入驻淘宝闪购，天猫跟淘宝闪购的结合会给品牌商带来新的生意增长，也给消费者带来全新的购物体验。综合来看，我们预计在未来 3 年内，闪购跟即时零售为平台带来 1 万亿的新增成交。同时我们也相信外卖行业从一家独大到多平台参与，让商家跟消费者都有了更多的选择权，长期对行业一定是有利的。在这个过程中平台真金白银的投入创造了超过百万的就业，推动行业变革的同时，也促进消费和经济。 杰弗瑞分析师Thomas Chong：我们注意到阿里云表现十分亮眼，本季度同比增速提升至 26%。投资者应如何看待这一增速的提升？未来几个季度，我们能否预期该增速持续？同时，管理层对 2026 财年的增速预期是怎样的？此外，观察公司的增速数据，海外其他公司的类似业务情况，以及其每用户平均贡献营收，我们如何看待目前的变现节奏，相比美国市场如何？ 另一方面，我们看到阿里云的利润率已达 8.8%，未来利润率的发展前景如何？鉴于当前增速表现极为可观，能否介绍本季度不同行业板块对该业务贡献的具体情况？我记得上季度我们提到过多个行业领域，包括传统汽车行业对于该机遇的把握，本季度出现了哪些新的变化和更多进展？ 最后一个问题，管理层如何展望公司的资本支出情况？ 吴泳铭：先回答第一个问题，关于我们增速的预期。阿里云的客户在使用人工智能 （AI） 产品，或者在他们的企业内部开发 AI 产品的时候，我们看到一些非常明确的趋势，就是需求端其实还是非常旺盛的。主要体现在两个方面：一是由于现在 AI 模型的能力越来越强，我们看到非常多的企业在开发很多新的应用，或者创造很多新的使用场景。 第二，我们也看到很多传统应用的功能，正在快速地为大模型所替代，大模型的能力取代了传统 CPU 计算的一些功能，这方面的客户需求也是比较旺盛的。 我们也一直看到训练和推理方面需求的增长，最近几个季度，除了推理需求的快速增长之外，我们还在训练方面有一些新的行业观察。除了一些基础大模型公司持续迭代升级其模型之外，我们也看到了很多新的机会。比如车厂，教育类企业，以及多媒体应用类的公司，他们都有一些训练需求，用自己的专有数据去训练专有模型方面的需求。而这些需求对于我们的 AI 整体基础设施使用量，产生了积极的推进作用。 另外一方面，我们也看到训练方面的一些新机会，基于我们通义的开源模型，很多企业还有非常强的后训练需求。比如说我们刚才提到的教育公司，或者医疗行业相关的需求，以及很多做开发工具的平台公司。这些都是非常好的机会，他们的专属模型会使用自己的数据和自己的场景，基于通义模型进行后训练。在此基础上，这些公司会天然地使用到阿里云计算平台。我们也会在这个基础上逐渐去开发一些针对阿里开源模型的、与后训练相关的商业化服务，这也是我们开源模型新的商业化机会。结合推理需求的快速增长，我们预期未来几个季度，阿里云的总体增速还将处于持续向上的过程。 关于对标海外市场的商业化节奏以及毛利率水平，我觉得可以归结为一个问题，也就是我们对中国云计算市场的判断。相比传统的云计算， AI 所产生的变革，将极大提高云计算市场的集中度。 AI 技术的出现导致开发者在开发应用时需要的技术栈比以往会多很多，从而推动他们选择具备全方位技术产品组合的厂商，尤其是在每一项单项产品上都具备领先能力的厂商。而阿里云在传统的计算存储、数据库、大数据库产品方面都具备优势。同时我们在新的 AI 技术栈、 AI 算力、 AI 基础设施和 AI 的模型能力等方面具备全方位的领先优势，我们对开发者还具有更为友好的开源生态。因此，就现阶段而言，我们的目标是在中国市场获得超越市场平均增速的增长，用好 AI 时代的机遇，继续扩大阿里云的市场份额。在这个战略目标下，我们目前总体的优先级是获取更多的用户，获取更多的用户应用场景，而非提升毛利率。 关于我们在 AI 方面的资本支出，我觉得我们还是会坚持原来三年投资 3800 亿这样的一个计划。但是每个季度可能根据供应链的不同，可能会有一些波动。同时，根据全球 AI 芯片的供应和政策变化情况，我们也有同其他合作伙伴共同去完善供应链的储备模式。所以我们相信即便面对不同的行业情况， 3800 亿的资本支出还是会按照预期的情况去完成。 瑞银(37.07, 0.28, 0.76%)分析师Kenneth Fong：鉴于餐饮外卖业务已实现交叉销售协同效应，公司是否计划加大本地生活到店业务投入？目前饿了么、口碑等平台已在部分区域加大到店优惠券推广，未来几个月除餐饮外卖外，到店业务是否有进一步投资或扩张计划？ 蒋凡：首先，当前淘宝闪购业务规模已达较高水平，频道日均活跃用户约 1.5 亿，且这些用户存在到店自提、到店团购等需求。从满足用户需求及与线下到家业务协同的角度出发，我们会考虑为用户提供更多元化服务，目前已在部分城市开展相关测试与探索。 美银证券分析师Joyce Ju：第一个问题，管理层提及将在 AI 与内需两大领域持续三年投入，抓住这些历史机遇，我们知道公司在 AI 领域有 3800 亿三年投资计划，那么内需领域的投入节奏如何？除即时零售、外卖外，是否也涵盖供应链、消费者侧等领域？第二个问题，本季度核心 CMR 同比增长 10%，但 9 月后受去年基础服务费增加的基数影响，增长或面临压力。未来 “全站推” 渗透能否驱动 CMR 分成比例持续增长？外卖、即时零售带动的流量与消费频次提升，是否会助力 GMV 加速及 CMR 进一步增长？ 吴泳铭：内需领域，不管是在供应链方面，还是在用户方面，我们都一直保持投入，此前已通过多业务持续布局，比如用户侧以淘宝天猫为核心开展投入，供应链侧则覆盖淘宝天猫、盒马等业务。近期提及的 500 亿投入，是针对 “远场与近场消费结合” 这一历史机遇的追加投资。投入节奏将根据市场实际情况调控，最终额度也会结合市场发展确定；通过 “过往投入 + 新增投入”，我们将强化消费市场综合能力，以整合资源抓住当前机遇。 关于第二个问题，CMR 增长的核心影响因素是分成比例的改善，本季度分成比例的提升主要源于两点：一是 千六服务费的贡献，二是 AI 驱动的 “全站推” 商业化产品渗透率提升。后续几个季度，这两大因素仍将对分成产生正向影响；同时，闪购业务在用户规模、购买频次上的积极表现，也将进一步助推分成与 CMR 提升。综上，预计接下来几个季度 CMR 仍将保持与过去两个季度类似的较高增速。 中信证券(38.11, 0.00, 0.00%)分析师Yuan Liao：我们持续关注公司模型的进展，从千问3的相关博客中注意到，其正从专注模型训练的阶段，过渡到以训练智能体为核心的时代。想请教管理层两个问题：一是进入以智能体为中心的时代，公司还需在能力与资源层面增加哪些投入？二是能否分享目前在智能体产品及应用产品上的进展？ 吴泳铭：我们现在确实看到，在以智能体（Agent）为核心的AI时代，模型发展呈现几大明确趋势，相应能力建设与资源投入方向也已清晰：一是需强化模型对更长上下文窗口的理解能力，唯有支持更长的上下文，才能应对更复杂任务、支撑更长思考链路；二是要提升模型工具使用与系统接入能力，让模型通过不同工具链对接各类企业内部系统，这是智能体落地企业场景的关键。同时，AI智能体的爆发也为云计算厂商带来新机遇——智能体执行任务时常需运行多台虚拟机、开启多个浏览器或手机虚拟机窗口，为此阿里云已推出“无影AgentBay”（AI 时代的Agent云基础设施），专门提供底层沙盒环境。对阿里而言，依托阿里云上多行业企业客户基础、适配智能体的沙盒环境，以及持续迭代进化的适配型模型，完全能够把握智能体驱动时代的机遇。 此外，还需关注两大核心方向：一方面，模型的编码能力在智能体时代至关重要，未来多数场景可通过擅长编码的模型，连接多类工具与企业系统，高效解决企业内部及消费者端的复杂任务；另一方面，智能体产品开发需深度结合阿里大生态，例如针对电商企业的客服需求，阿里云在提供基础算力与基础设施之外，正协同淘宝、钉钉、高德、支付宝等生态业务，开发业务层自动化任务解决工具，帮助企业开发的AI智能体更好适配实际场景，提升企业内部任务解决效率。 摩根大通(298.02, -0.36, -0.12%)分析师Alex Yao：我想再问一个关于外卖和闪购的问题。这并非公司首次主动进攻该市场：2018年收购饿了么后，阿里在后续两三年投入大量精力与资源，试图进一步扩大在外卖行业的市场份额，但从结果来看，这一战略意图未能实现。我曾向DeepSeek提问，为何阿里旗下的饿了么始终难以击败美团，其给出的答案是“富养的儿子打不过穷养的创业狼”。无论这一说法是否准确，公司必然已对此进行过多次复盘思考。因此想请教，在本轮大举进攻外卖市场的动作中，公司会采用哪些与以往不同的战略或思路？比如如何进一步最大化投资回报率，以及在推动战略意图落地方面，是否有新的思考方向？能否与我们分享相关规划？ 蒋凡：我觉得你可以再问问DeepSeek这个问题，但我也可以先回答一下这个问题。我们收购饿了么已有多年，首先想说明的是，饿了么这几年其实有不少进步，只是这种进步未体现在市场份额上——毕竟市场份额与我们的投入力度、战略方向及流量资源投放都密切相关。不过过去一年，饿了么在基础能力建设上有显著提升，若没有这些积累，淘宝闪购不可能在短期内快速发展，更无法从零起步，在约四个月内做到日均1.2亿单，且能以优质用户体验完成配送，这些正是饿了么多年沉淀的能力体现。 外卖与闪购业务的发展，需要充足的商户、运力及C端用户支撑，三者齐备才能保证投资效率；若其中一端或两端薄弱，投入效率会大幅降低。而如今饿了么与淘宝的整合，恰好能补齐各方资源：淘宝提供海量高活跃用户，饿了么拥有成熟的商户基础与物流运力体系，我们的投资正是建立在这一稳固基础上。此外，当前投资逻辑也与以往不同，我们不再单独关注外卖业务本身，而是着眼于整个电商生态在短期、中期、长期的综合收益。当然，要做好这项业务，后续仍有大量工作需要推进。 摩根士丹利(158.17, -0.53, -0.33%)分析师Gary Yu：我的问题聚焦于资本投资回报率。目前我们在短短几个月内，已在即时零售业务上投入了近 500 亿元资金，请问应如何看待这项投资的资本回报率？ 因为在我看来，若将同等规模的资金投入到 AI 领域，依托更庞大的团队、以及增长更快的云业务，或许能获得更高的投资回报。因此想请教，未来公司在内部资本分配上，会如何平衡零售业务与 AI 业务的投资比例？ 徐宏：首先需明确，当前我们面临两大历史性机遇：一是你提到的AI领域，二是消费领域——而消费领域的机遇，正源于“远场到近场再到即时零售”的行业大趋势。对公司而言，这两大领域的投资均具备战略必要性，是必须把握的机会。 尽管这两大领域的投入规模庞大，堪称公司历史性大额投资，但从能力与资源层面看，无论是现金储备、现金流状况，还是资产负债表支撑力，我们都有充足资源对两者进行如吴泳铭所说的“饱和式投入”。当前核心在于平衡短期与长期回报：AI投入的效果已较为明显，不仅带动阿里云增速持续提升，且预计未来几个季度增速将进一步加快；虽现阶段因增量投入，我们优先聚焦扩张、对息税前利润率关注度相对较低，但并非不重视利润率。而即时零售投入方面，正如蒋凡所言，目前虽未实现盈利，但已显现与淘天整合的协同价值——不仅带来流量与消费频次提升，还推动淘宝平台广告收入增长及“远场向近场”业务转移，这些都将在未来转化为可观收益。综上，我们有足够资源支撑两大领域投入，关键是避免只重短期回报而忽视长期价值，需做好短期与长期收益的平衡。（完）

Japanese News:
中国の電子商取引大手アリババ(9988.HK), opens new tabが２９日発表した第１・四半期（４─６月期）決算は、売上高が２４７６億５０００万元（３４６億２０００万ドル）で、市場予想の２５２９億２０００万元を下回った。クラウドコンピューティング事業は堅調だったものの、電子商取引事業が競争激化と不安定な消費者需要に見舞われた。 米国上場株はプレマーケット取引で１．５％下落した。 中国の消費者信頼感は長引く不動産セクター危機、賃金の伸び悩み、世界的な貿易の混乱によって圧迫されており、電子商取引各社が需要を喚起するため値下げしているものの、消費者の慎重な姿勢は変わっていない。 アリババのクラウド部門の売上高は２６％増の３３４億元となり、前四半期の１８％増から加速。アナリストは１８．４％増を予想していた。

Spanish News:
Alibaba Group presentó un fuerte incremento en sus ganancias durante el primer trimestre fiscal, impulsado por su estrategia centrada en el consumo y en el desarrollo de inteligencia artificial (IA) y servicios en la nube. El gigante chino del comercio electrónico registró un beneficio neto atribuido de 43.116 millones de yuanes (5.173 millones de euros), lo que supone un avance del 77,6% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.

La compañía explicó que la mejora del beneficio respondió principalmente a las variaciones en el valor de mercado de sus inversiones de capital y a la ganancia obtenida por la venta del negocio local de servicios al consumidor de Trendyol, factores que compensaron la caída observada en los ingresos operativos.

“La combinación de consumo e IA + Nube generó un crecimiento sólido este trimestre”, señaló Eddie Wu, consejero delegado del grupo, subrayando el papel estratégico que desempeñan estas áreas en la evolución de la compañía.

Resultados por segmentos

Los ingresos trimestrales alcanzaron 247.652 millones de yuanes (29.713 millones de euros), un incremento del 1,8% interanual. No obstante, el Ebitda ajustado retrocedió un 10,6%, hasta 45.735 millones de yuanes (5.487 millones de euros).

Comercio en China: 140.072 millones de yuanes (16.806 millones de euros), un aumento del 10%.

Comercio internacional: 34.741 millones de yuanes (4.168 millones de euros), un crecimiento del 19%.

Nube (Cloud Intelligence Group): 33.398 millones de yuanes (4.007 millones de euros), un avance del 26%.

Otros negocios (Cainiao, Freshippo, etc.): 58.599 millones de yuanes (7.031 millones de euros), una caída del 28%.

Eddie Wu destacó que los ingresos del negocio de nube crecieron un 26%, con un aumento de tres dígitos en productos relacionados con inteligencia artificial por octavo trimestre consecutivo.

Perspectivas e inversiones

El director financiero, Toby Xu, remarcó que la solidez de los negocios principales proporciona a Alibaba la capacidad y confianza necesarias para realizar inversiones significativas en iniciativas de IA, un área que la compañía considera clave para su crecimiento futuro.

Los resultados reflejan el esfuerzo de Alibaba por impulsar su transformación tecnológica y reforzar su posición en sectores estratégicos, en un entorno competitivo marcado por la aceleración de la adopción de servicios basados en IA y por la presión creciente de otros actores del mercado digital chino.

Greek News:
Η Alibaba ανακοίνωσε έσοδα ύψους RMB247,65 δισ. (US$34,57 δισ.), σημειώνοντας αύξηση μόλις 2% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, η διοίκηση έκανε σαφές ότι ο υποκείμενος ρυθμός ανάπτυξης θα έφθανε το 10% χωρίς τις επιπτώσεις από την αποεπένδυση δραστηριοτήτων όπως οι Sun Art και Intime. Ισχυρή παρέμεινε η απόδοση του βασικού κλάδου ηλεκτρονικού εμπορίου, ενώ ο τομέας Cloud κατέγραψε άνοδο 26%. Τα περιθώρια κερδοφορίας δέχθηκαν πιέσεις λόγω στρατηγικών επενδύσεων. Το λειτουργικό περιθώριο μειώθηκε από 15% σε 14% ετησίως, ενώ το προσαρμοσμένο EBITA μειώθηκε κατά 14%, γεγονός που αποδίδεται κυρίως στις αυξημένες επενδύσεις στην υπηρεσία “Taobao Instant Commerce”. Παρά τη μείωση αυτή, τα καθαρά κέρδη εκτινάχθηκαν κατά 76% σε RMB42,38 δισ. (US$5,92 δισ.), κυρίως λόγω κερδών από μερίδια συμμετοχής και αποεπενδύσεις. Η ρευστότητα επιδεινώθηκε εξαιτίας των αυξημένων κεφαλαιουχικών δαπανών και των επενδύσεων σε υποδομές Cloud, με την ελεύθερη ταμειακή ροή να διαμορφώνεται σε –RMB18,8 δισ. (–US$2,63 δισ.), έναντι εισροής RMB17,37 δισ. πέρυσι. Παρ’ όλα αυτά, η εταιρεία εξακολουθεί να διατηρεί ισχυρή χρηματοοικονομική θέση, με ταμειακά διαθέσιμα και υγρά επενδυτικά στοιχεία ύψους RMB585,7 δισ. (US$81,76 δισ.). Η διοίκηση της Alibaba υπογράμμισε ότι οι επενδύσεις που πραγματοποιούνται αποσκοπούν στην ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και της τεχνολογικής υποδομής, ενώ εξέφρασε αισιοδοξία για τις προοπτικές ανάπτυξης στους βασικούς στρατηγικούς τομείς.

Question:
Are there any significant changes or irregularities in the amount of operating, investing and financing cash flow? Please quote the piece(s) of news aligned with the finding(s), if any.

Answer:

Question: Are there any significant changes or irregularities in the amount of operating, investing and financing cash flow? Please quote the piece(s) of news aligned with the finding(s), if any.